景順平衡基金九月份經理人報告

8月外銷訂單金額由361.1億美元增加至363.2億美元，年成長率持平於0.5%，連2個月正成長。由主要訂單貨品別來看，資訊通信產品年成長率由2.7%上升至4.8%，為比較基期較低所致，訂單金額只有89.6億美元，為5月來最低；電子產品因半導體高階製程需求持續存在，年成長率由0.3%略增至0.7%，惟連3月成長率不到1%；精密儀器年成長率由-0.3%驟降至-15.4%，為連4個月衰退。以地區別來看，美國訂單增幅最高，年成長率為9.1%。

8月景氣對策分數自20分下降至19分，燈號連2月亮黃藍燈，顯示景氣復甦力道仍然不足。各項指標中僅股價指數年成長率由12.7%下降為7.1%，燈號由黃紅燈轉為綠燈，分數減少1分，其餘指標燈號維持不變。總結來看，8月份金融面雖受貨幣寬鬆減碼疑慮影響，股價表現不佳，然整體而言大致穩定，股價指數及M1B變動率均呈綠燈；貿易面、生產面、就業面及消費面表現雖持平，但仍不盡理想。

央行召開第3季理監事會議，市場解讀會後彭總裁言論，認為央行暗示升息，然國內景氣復甦力道仍然不足，加上7月以來通膨持續走低，10月之後的電價調漲預料衝擊有限，而且資金持續流入，與其他亞洲國家如印尼、印度等資本外流情況截然不同，因此預期央行短期內升息的機率低。

展望第4季，雖有旺季不旺的情形，惟手機及平板仍有新產品會推出，相關概念股業績將較上半年有明顯的成長，惟某國際大廠有分散供應鏈的趨勢，需留意對既有業者的影響。台股基於成交量降低及電子產業業績成長不如預期，建議降低電子股的投資比重，轉往穩定成長且股價評價不高的傳統產業，像是工業電腦、汽車零組件、環保工程、工業自動化的產業。此外，產業龍頭公司才有能力在成長趨緩的環境下擴大市占率。另亦看好高股息概念股，惟股價持續上揚，可部份獲利了結。另外，受惠美國長債利率升高的壽險股則可考慮減碼。

本基金9底的股票持股部位為65.48%，相較8月底的65.08%，增加0.4%。加碼的類股為電腦及週邊、電機及光電族群，減碼最多的族群為半導體及金融類股。