兆豐中國內需A股基金五月份經理人評論

五月中國A股市場延續結構性行情， 科技成長板塊領跑， 人工智能基礎設施及光通訊、 半導體、 電子硬件等領域成為熱門主題， 反映算力需求擴張與國產替代加速。政策面推動新型基礎設施建設， 反內卷措施有助改善部分行業盈利秩序。傳統消費與周期板塊相對承壓， 資金偏好具成長確定性的方向， 市場呈現明顯板塊分化。上月底中共中央政治局會議強調消費升級與算力網、 新一代通訊網等基建規劃；反內卷政策持續推進。 五月製造業PMI為50.0、 非製造業商務活動指數50.1、 綜合PMI產出指數50.5，經濟整體產出保持擴張，但新訂單與出口訂單回落， 中小企業景氣偏弱。 第一季GDP同比增長5.0%， 內需修復進度緩慢，中東局勢推升油價波動，對全球需求產生干擾。 短期市場結構性機會有望延續， 成長板塊業績與政策支持為主軸。 策略宜聚焦AI基礎設施鏈條，包括光模組、 光纖通訊、半導體設備材料及PCB。 選擇性配置具定價權的化工及能源金屬板塊， 強調符合科技自強、 高端製造與綠色轉型方向的優質企業，密切觀察半年報業績，適度分散以應對波動。