掌握收益成長經理人關鍵報告

●  市場走向分析：美國經濟數據優於預期、全球央行致力於維持寬鬆貨幣政策與貿易爭端有所緩解，帶動風險性資產上漲，惟股票主要是由價值股所領漲，造成成長股與可轉債表現相對落後。

●  成長股部位：工業、能源與金融股是9月正貢獻的主要來源。工業股在9月由航空&國防所領漲，殖利率曲線趨陡也對金融股持股有所幫助。

●  可轉債部位：基金在金融、非必須消費與基礎建設部位貢獻較高，在非必須消費部分主要是由某間特殊零售商在9月反彈向上所帶動。

●  高收益債部位：市場震盪時，BB級與B級債券仍持續表現優於CCC級債，因而為相對加碼BB級與B級債券的基金帶來正貢獻。產業方面，主要正貢獻來源在汽車、基礎工業與零售商的選債。

市場展望

●  整體看法：多數央行貨幣政策同步寬鬆，以及貿易局勢的改善，有助於支持今年Q4的經濟與獲利成長。特別是聯準會強調將在必要時採取行動以支持經濟擴張，且年底前也仍有降息的可。

●  股市：今年獲利可望先低後高，若貿易風險降溫，可望有更多上檔空間。

●  可轉債：新發債量增溫的趨勢可望持續，提供更多風險報酬較佳的標的。

●  高收益債：違約率至2019年可望維持低檔，企業體質穩健也能使價格持穩。

●  調整方向：成長股部位於9月增加非必須消費持股，降低通訊服務持股，掩護性賣權部位則配合9月底市場波動度下降而減少。可轉債部位買進上檔空間大於下檔風險的次級市場券，包含科技類股，並針對健康醫療和非必須消費進行換股。高收益債部位買進健康醫療、必須消費與工業的標的，賣出銀行、基礎建設與能源債券。

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