多多7月基金績效與未來展望

績效檢討：

多多基金6月淨值上漲幅度為4.68%，績效領先大盤0.85%表現尚可。主因多多基金主要持股多數於年初至今已經回檔修正一段時間，相較於電子類股與大盤持續上漲的走勢不同，因此6月上漲幅度略優於大盤。此波大盤上漲仍延續3月以來的資金集中化狀況，電子類股日成交值佔大盤日成交值平均75﹪以上。以目前台股之本益比與股價淨值比來看仍屬低檔，故維持87%~90%左右之高持股。

未來展望：

美國最新公佈ISM指數創下近年新低，且10年期公債殖利率跌破4％（一般市場預期將往5％靠近），完全跌破市場專家眼鏡，Fed也傳出可能停止升息或是升息目標區間下修的憶測，反應美國經濟景氣可能有走緩甚至出現衰退的疑慮，雖然停止升息可以為資本市場帶來短期資金效益，但是在長期來看，對未來經濟發展應該是一項警訊。相對於大陸GDP的超乎市場預期，人民幣升值壓力日漸沉重，亞洲貨幣看升趨勢不變將使得台幣同步走升，對於毛利率本就微薄的電子中下游，除了應付同業的殺價競爭，匯率成為另一大獲利之壓力來源。

另外油價經歷1個月的回檔修正之後，已經重返60美元創下歷史新高，顯示原物料多頭趨勢仍在持續當中，但是中共當局仍舊關心宏觀調控成果並未對大陸過度投資產業達到預期降溫效果，引發市場疑慮中共將進一步採取更強硬的措施，故買盤仍躊躇不前，但市場過度悲觀結果將造成超額利潤空間的存在，請投資人除了洞見外仍需耐心！

在操作上，重量級電子大廠對第3季景氣改抱持審慎的態度，另外中小型電子股日前已反映到合理本益比水準的情況之下，開始陸續出現營收獲利不如預期的窘境，預期未來股價持續向上推升動能將會遭遇壓力，市場資金將有機會轉進其他標的，例如：高股息殖利率的傳產個股。

多多基金認為檢視目前經濟面狀況來看，電子類股景氣並不如市場想像樂觀，終端電子產品跌價速度過快將造成毛利率的壓縮，另外，油價持續維持高檔及美國出現經濟成長趨緩疑慮，有利於原物料、內需與金融傳產股。因此多多基金仍將持股集中於原物料股上，目前多多基金主要持股之本益比或股價淨值比仍屬合理，故整體持股比例將在88%~92%間波動。