2017年第四季：大中華股市、台股展望樂觀 亞債、新高收具有投資機會

進入2017年最後一個季度，全球景氣仍維持溫和復甦，美歐之貨幣政策亦料將陸續由寬鬆轉向逐步緊縮，以資產類別而言，由於聯準會採「先縮表、緩升息」策略，中長期整體風險性資產波動風險較低；在追求報酬積極成長的需求下，第四季股市表現看好。而在美歐貨幣政策轉變下，市場波動有可能加大，能夠承受市場波動衝擊的高品質資產，愈趨成為市場資金追逐焦點；相較於成熟市場，新興市場的經濟成長相對強勁，特別是亞太市場，資產品質較佳，企業獲利成長動能亦優於成熟市場，具有投資潛力。

個別市場部分，中國經濟結構轉型逐步展現效益，加上A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，資金將持續流入，使得大中華股市中長期展望樂觀。台股則因為企業獲利成長趨勢持續，且股市評價面合理、股息殖利率高，持續受外資青睞。

面對美歐貨幣政策逐步收緊的環境，資產品質較佳的債券資產得以抵禦市場波動，在投資人鞏固收益、追求息收的需求持續下，仍將吸引資金流入。其中，亞債由於基本面佳且債信品質好，承受市場波動能力較高；至於新興市場，在拉美地區經濟狀況改善、債券違約率降低下，新興市場高收益債券亦具投資吸引力。

以下是2017年第四季看好市場之經理人評論：

大中華股市

宏利精選中華基金海外顧問-宏利資產管理(香港)大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，儘管年初至今已有不錯表現，但中國和香港股市展望仍持續樂觀。中國經濟成長速度雖放緩，品質卻轉佳，舉債狀況亦受到控制；在推動供給側改革下，產業結構調整開始展現效益。而受惠於全球經濟復甦，中國企業獲利預測持續上調；今年初，2017年的企業獲利預測為成長10％至12％左右，現在已經上調至18％。加上A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，中長期將帶動資金持續流入。

台股

宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，多項數據顯示台灣景氣步入復甦，帶動整體企業獲利重拾成長動能，整體企業獲利增速將由2015~2016年的負成長，回升至10%~12%左右。第四季在iPhone新機效應帶動下，整體經濟將持續上揚，而預期台股動能將來自於網路和雲端伺服器升級趨勢將延續至2018年、自動化設備需求強勁，以及電動車生產商Tesla的Model 3車型將在第四季達到最大量產。

亞債

宏利亞太入息債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人劉佳雨指出，亞洲具有對全球經濟成長貢獻度高，且亞洲主國家債信多數達投資等級的優勢。目前亞洲國家的貨幣政策仍多數維持中性或寬鬆(印度與印尼央行於八月相繼降息一碼)，相對有利於債市表現。同時，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，波動度亦相對較低，對資金有較高的吸引力，因此亞洲投資等級債券市場仍看好。

新興市場高收益債

宏利新興市場高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人張瑞明指出，近年拉美各國經常帳赤字呈現縮減趨勢，通膨亦出現降溫，顯示基本面逐漸改善，足可抵禦政治風險衝擊。而整體新高收債券違約率，今年以來降幅明顯，在全體新興市場債券中，以拉美債券的利差最具收斂空間；對緩升息環境下具追求息收需求的投資人而言，具有投資吸引力。

資料來源：宏利投信整理

【以下為投資警語】

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