統一新興市場企業債券基金六月份市場回顧與操作策略

5月底美國債務上限問題落幕。6月FOMC會議雖一如市場預期維持利率不 變，但點陣圖暗示今年內可能將再升息二碼，較市場原預期之至多再升息一碼更為鷹派。加上月底公布的美國第一季GDP終值大幅超出市場預期，初 領失業救濟金人數創下20個月最大降幅，顯示美國經濟頑強、勞動市場仍火熱，FED將更有底氣升息，受此影響，6月短天期美債殖利率於大幅走高，殖 利率倒掛狀況更加嚴重。惟新興市場美元債指數6月仍取得不小漲幅，主因為斯里蘭卡、奈及利亞、巴基斯坦等債信品質較差國家，有望與IMF達成協議 或進行債務重組，提振市場信心，相較之下，投資等級債券則在baserate上揚、利差縮窄交互影響抵銷下表現持平。截至6月底止基金整體投組合平均存 續期間4.89年，平均息票收益4.9%，非投資等級債券占比30.4%。區域配置上，依序為亞太地區56.2%、拉美地區29.2%、歐非中東3.5%。前三大產業 配置依序分別為原物料22.8%，能源22.5%，循環性消費11.4%。匯率避險部份，考量台幣兌美元避險成本仍處於歷史高點，且近期FED態度偏鷹，美元 強勢格局不變，將伺機調降避險比率。

展望後市，經濟數據將重點關注美國6月勞動、通膨數據及月底之FOMC會 議，預期FED將再升息一碼，並關注其會後說詞是否改變。基於此，基金投組將降低存續期間以降低美債波動的影響，待市場調整過後再擇機逢低加碼。