富達每周亮點市場-債市展望

市場觀望氣氛濃 美債成資金避風港 寬鬆環境仍有利歐債

【資金動向】

歐洲高收益債券型基金連續4週賣超，上週賣超持續縮至1.8億美元，今年來累計買超金額達72億美元(圖一)。美國高收益債券型基金連續7週賣超，上週賣超增至2.5億美元。 

以美元計價的新興市場債券型基金連續7週賣超，但上週賣超大幅縮至約5億美元。以當地貨幣計價的新興市場債券型基金連續4週賣超，但上週賣超大幅縮至1.4億美元。 

【債市展望】

上週隨著希臘大選、中國進一步的經濟數據及美國利率決議的逼近，市場觀望氣氛濃厚，全體債券型基金連5週賣超，但上週賣超持續縮減，縮至2.6億美元，買盤主要來自北美債券型基金，賣壓持續來自新興市場(圖二)。有鑑於近期市場波動增加及股市修正，低通膨、全球需求疲弱及強勢美元等因素，我們認為目前數據不足以證實美國聯準會將於這禮拜升息。此外，短期內中國資本可能持續流出，中國官方還有進一步降息的空間，將再為市場挹注流動性。 

【富達每週亮點市場-債市評論】 

Andrea Iannelli富達固定收益研究團隊投資總監 

僅管美國就業市場大幅改善(平均每月就業人口增加20萬人)，加上低油價促進薪資成長的好消息，但考量通膨率表現欠佳、全球經濟成長減緩，及強勢美元可能對企業獲利帶來壓力等因素，我認為升息條件尚未充足，9月升息機率不高。 

Amie Stow富達歐洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)產品經理人 

美國升息將影響歐洲債市，然而，我們會聚焦於貨幣緊縮時程，而非第一次升息時點。更重要的是，技術面上，歐洲央行量化寬鬆政策將持續至少到2016年9月，資金面依然是重要的支撐，有利於高收益資產。資產配置上，我們已加碼防禦型產業，例如通訊及非循環性消費產業，在無形資產的基礎下，我們相信企業會有進一步的併購活動，且歐企已從傳統的融資貸款市場轉戰到高收益債市籌資，將支撐歐洲高收益債市。

 【以下為投資警語】

「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升 ，債券價格將會走跌。投資人應注意配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人以投資高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網 www.fidelity.com.tw 或境外基金資訊觀測站  www.fundclear.com.tw  查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話：0800-00-9911按2。Fidelity富達,Fidelity Worldwide Investment,與Fidelity Worldwide Investment加上其F標章為 FIL Limited之商標。FIST MKT EXMP 1509-489