台壽保台灣新趨勢基金11月份經理人評論
經理人評論
美國在經歷10月金融風暴、11月經濟數據不佳與金融、汽車產業仍有破產危機疑慮後，在美國新任總統歐巴馬積極推出未來振興經濟方案以及新的財經團隊，同時經濟數據在市場過度保守預估而出現稍優於預期下，美股於11月底再度出現一波反彈，同時出現指數連五天收高走勢，這為美股自9月底下跌以來最為明顯的反彈走勢。以道瓊工業指數來看，上週反彈9.7%，科技類股Nasdaq反彈10.9%，S&P500反彈更是高達12%，為S&P500過去34年以來單週上漲幅度之最。隨著美國感恩節開始進入年底的假期消費旺季，根據研究機構ShopperTrack統計，美國於感恩節假期之零售銷售年成長約3%，達到106億美元，雖不如去年同期年成長8.3%，但已較市場預估可能持平或小幅衰退為佳。因為先前市場過度悲觀預估，同時在油價回檔高達60%後，使得消費者得以有更多支出空間，後續若假期消費持續加溫，將有利此波反彈格局延續。 台股近期與美股連動性高，主要因為美國消費牽動台灣出口力道，同時外資加減碼亦以美股波動為參考。11月底美股出現新一波明顯的反彈走勢，加上政府鬆綁禁止個股放空政策，可望增加台股成交動能，有利台股後續量增價漲走勢。緊接著企業將陸續公佈11月份營收，在先前市場低迷影響下，預期11月營收恐將出現明顯下滑走勢，但若美國假期消費能持續加溫，將可使得先前市場對於企業第四季營收動能的預估調高，亦將有利於台股本波的反彈。 整體來看，全球經濟調整仍需時間，預估最快將於2009年第一季或第二季落底，短期股市跌深反彈後，需再度檢視經濟基本面，12月中旬將可對今年耶誕節買氣有清楚的看法，而預期企業也將於年底積極的調整其人力與資產內容，這些變數將可能使得12月下旬股市波動性提高。 操作策略 台股至11月底本益比已降至9.7倍，市值淨值比則降至1.06倍，此二項評估股市投資價值指標均來到歷史低檔區，中長線投資價值浮現。由於9、10月市場對於全球金融風暴的恐慌似乎已過度反應，短期在股市跌深以及經濟數據較優於市場預期下，股市有機會持續反彈，但12月下旬仍需視耶誕節消費狀況以及企業營運調整對於市場的影響，因此在基金投資策略上，仍採取逢低加碼績優產業龍頭股、逢高佈局指數期貨空單以增加避險效果。