中國信託ESG金融收益多重資產基金三月操作策略與四月展望

操作策略，3月基金主要操作逢殖利率彈，增加債券存續期間，以及增加特別股部位，降低基金波動度與息收效果，提升債券資本利得增益。在普通股部分，3月維持偏低持股，且以大型銀行股為主，本月美國銀行股指數下跌2.46%，跌幅小於主要全球金融股指數以及MSCI世界指數(-6.23%/-6.55%)；在特別股部分，3月增加特別股部位，降低基金波動度與增加息收效果；在債券部分，3月因市場擔憂油價上漲傳導通膨，使得美國公債殖利率上行，加上整體信用債利差擴大，逢殖利率突破4.35%適當增加債券存續期間；在ETF部分，3月維持部位。3月基金整體因股票部位偏低加上債券存續期間為2.72年偏短，因此受到伊朗戰事股債下跌影響較小，整體基金波動度較低，今年以來台幣級別波動度為5.13%。

3月美國10年公債殖利率上升37.91點，整體債券價格下跌，全球投資等級債本月下跌1.76%，全球金融債下跌1.81%。全球金融股受到私募信貸贖回導致流動性壓力上升，以及伊朗戰事升溫，單月MSCI世界金融股指數下跌6.23%，但金融股指數跌幅小於MSCI世界股票指數報酬下跌6.55%。投資展望，儘管近期媒體頻繁報導某些業務發展公司（BDC）的贖回量上升，引發市場對於銀行體系穩定性的擔憂，但CreditSights重申其一貫觀點：美國銀行對私募信貸（Private Credit）與 BDC的曝險並未增加系統性風險，對於大型銀行的曝險部位，我們認為風險可控。本基金普通股以大型銀行為主，並且部份配置防禦型金融股降低波動度。未來操作將於市場不確定性下降時，適當增加股票部位參與市場上漲動能，債券目前以逢殖利率彈升適當增加存續期間，債券目前整體存續期間偏短為2.72年，到期殖利率6.85%，利率波動度風險較低，穩定基金息收效果。