國泰科技生化基金二月份經理人報告

國泰科技生化基金目前基金持股比率持續較上月往上增加至91-93%區間，布局仍係以半導體、電子零組件、通信網路、生技醫材等類股為重。

美國上季GDP季增年率初值為2.6%，動能相較3Q18之3.4%呈現走緩趨勢，惟略高於預期的2.2%，其中，企業投資貢獻顯示逐漸自谷底回升的可能性。而在2月份ISM製造業指數方面，整體由1月份56.6再降至54.2，且低於預期的55.8，新訂單與生產難以維繫前月反彈表現而再度回落，顯示需求擴張之勢仍不明朗，且訂單存貨差走低可能壓抑未來指數反彈力道，主要仍須依賴勞動力市場作支撐，預料短期間將維持區間震盪的走勢。

今年以來，全球金融市場多頭氣勢強勁，關鍵主要在於聯準會升息預期的急遽轉向，加上不斷釋出可能結束縮減資產負債表的計畫，而主要經濟體經濟增長明顯趨緩，也助漲市場對各國央行態度更加寬鬆之期待，歸結是導致此波資金行情出現的主因。上週FED主席Powell在國會聽證會上聲稱FED已接近結束縮減資產的相關討論，市場解讀為偏鴿立場更加堅定，因此本週將公布褐皮書的演說當中，預料會更明確表達是否結束升息與縮表的態度。另一方面，上週川金會雖未達協議，但中美貿易談判樂觀氣氛續存，尤其川普稱將延後3/1再次上調中國進口商品關稅，且媒體報導川普與習近平最快可能於3月中舉行峰會，簽署最終貿易協定，市場因而普遍預期雙邊貿易衝突可能將暫告段落。

綜上所述，儘管川金會破局加上經濟數據趨緩，短線漲多的美股可能轉為震盪整理，但市場對於中美貿易協商仍持樂觀期待，加上FED偏鴿論調有利國際資金動能持續充沛，研判美中貿易戰達成協議利多出爐前，國際股市可能還有高點可期，台股在整體氛圍醞釀基本面利空逐步退散下，加權指數也有機會跟著美股反應，短線上仍可順勢維持偏多的操作。不過，由於今年以來各國股市皆已漲多反應投資氣氛好轉之預期，因此對於後市展望應更加審慎看待，值得提醒的是，屆時一旦美中貿易談判出現重大進展等利多發酵後，不排除資本市場有可能呈現利多出盡的反應，之後再回歸到基本面。而投組布局重點仍側重在趨勢正向的產業類股，包括半導體、5G、車用、高頻高速、AI等應用，但還須謹慎看待個股業績變化，迅速調整投資組合以因應市場變化。