高息理財當道 南非幣資產今年好旺
2013/10/16 提供機構：瀚亞投信
歷經了Q2~Q3的震盪與衝擊，南非幣、澳幣、加幣、巴西里爾等具有原物料概念的貨幣幾乎全數受到拋售，但是伴隨QE退場利空出盡，以南非幣及澳幣為主的高息資產，其低廉的價格又開始受到投資人留意，其中國內南非幣資產在今年的規模已大增141億，彷彿QE退場衝擊沒發生過一樣。
Q1：南非幣資產為何在2013年變得如此重要？
A：其實從匯率角度來看，南非幣從今年以來兌美元就一直持續貶值狀態，但在這情況下，國內的南非幣資產卻從去年12月的0元一直增加到今年8月底的149.76億美元，相對於在台灣正「夯」的日圓資產今年也只增加79億來看，可見投資人看中的，絕對不是南非幣匯率的表現，而是南非幣對美元或美元債券所產生的利差。
Q2：南非幣的波動如此之高，光靠利差就足以保護匯率與指數的下檔風險？
A：我們都知道，匯率變動天天都有，但是利差變動卻要長期才會變化，回顧過去經驗，從2000年以來依直到今年8月為止這13年當中，累計南非公債總報酬為282.8%，但其中有95%，也就是269.9%的報酬是來自累計債息收入，只有12.9%的報酬變動是來自於債券指數的變動（圖一）。
此外，同樣從2000年開始計算到今年8月，南非幣對美元的匯率也經過三個循環，目前正在歷史循環上的相對低點（圖二）；可見即使高波動的匯率風險仍然存在，但是長期來看，以南非幣計價的債券資產，反而容易擁有債息與匯率的雙重報酬。
Q3：南非債券在台灣相對冷門，國際上又是如何看待？
A：以2013年4月底資訊顯示，南非當地貨幣公債持有人比重分布為：外資38.7%、本國退休金28.5%、本國金融保險機構約30%、 其他不到5%。南非幣公債投資人以機構投資人為主，尤其外資進入狀況越來越踴躍，顯示其債市的高吸引力（圖三）。