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全球股市上沖下洗後…亞股後市仍可期待

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文/徐伯豫  日期:2015/9/1

近一周全球股市的上沖下洗,終於在日前中國人行宣布雙降後,出現了觸底反彈跡象。根據統計至8/27,亞洲股市近周跌幅度超過3%,幅度為新興市場之最;展望後市,投信業者仍看好亞洲股市的中長期漲勢,建議投資人可分批入場,降低價格的風險。

且回歸基本面來看,投信業者表示,原油及基礎金屬價格走低對於亞洲各國經濟有正面影響;且根據野村證券預估,新興亞洲2015年的企業獲利年增率估值可望達14%,高居三大新興市場之首,預料待本波紛擾過後,亞股表現可望回歸基本面而向上走高。

【市場恐慌引發全球股市震盪 亞股近一周下跌超過3%】

由於中國成長疲弱引發市場擔憂,加上美國升息時點的不確定性,使得VIX指數近日驟升,8/24當日甚至突破40,創下2011年10月以來的波段高點。這種保守的氛圍,也導致國際資金今年第二度對亞股(日本除外)全面調節,統計至8/27,亞洲股市近一周以來下跌幅度超過3%,幅度為新興市場之最。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)表示,今年外資首次全面賣超亞股發生在6月初,當時原因主要為中國上證指數開始回檔,而近期則由於中國經濟放緩疑慮增溫,引發市場擔憂對中國貿易依存度較高的亞太國家經濟受到影響,導致外資第二度全面調節亞股,由此可見,中國市場對亞股的重要性。

此外,宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇表示,人行今年以來已經分別降準與降息3次,但目前景氣仍處相對低迷,預估下半年度仍有1次降息的可能;且中國股市近期仍在政策與救市中拉鋸,市場信心未有效恢復,導致市場波動仍大。

【中國經濟成長放緩影響亞洲 但小型股仍具有投資契機】

雖然中國本身經濟放緩,再加上亞洲以外的主要新興經濟體需求疲弱,影響整體亞洲成長動能,不過富蘭克林證券投顧認為,中國與印度仍因擁有政策改革題材而有機會帶動股市表現。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克.墨比爾斯指出,亞洲各國正積極的進行重新平衡經濟活動,並鼓勵產業多元發展,將使規模較小的公司潛在受益,投資人可特別留意亞洲小型股投資機會。他以南韓為例說明,由於大型企業以出口導向為主,易受到外部需求與油價、匯率等因素影響;但中小型企業較注重國內市場反而受到衝擊較小,南韓內需相關服務產業生產仍平穩回升,如南韓服飾、媒體、製藥等產業仍有許多好的投資機會。

另外看到印度,群益印度中小基金經理人林光佑分析,印度整體經濟狀況仍是新興市場最佳,不但GDP估值獲市場上修,財政赤字及經常帳赤字也見改善,具投資價值。他認為,雖然美國升息將導致新興市場資本外流,但因印度整體經濟狀況為新興市場最佳,加上央行外匯儲備充足,預期資金外流與貨幣貶值的幅度將有限。此外,印度股市仍將反應企業財報、雨量情形以及油價走勢。只要國際金融市場未出重大利空,印股後市仍然看好。加上印度的消費旺季來臨,投資人可掌握投資契機。

【第四季蘋果新機加上總統大選 台股行情可期】

至於台股方面,宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出,除了景氣轉弱導致終端產品需求不佳外,台灣科技產業原地打轉,並對創新與轉型過於消極,導致全球競爭力出現狀況,整體衝擊台股信心,導致台股成為亞股表現較差區塊。不過展望第四季,摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示樂觀,他說,隨蘋果新機上市,提振上下游供應鏈出貨,並隨庫存調整持續,有助於台股第四季揚升動能。此外,觀察歷年總統大選前半年通常有選舉行情可期待,葉鴻儒認為,台股從波段高點拉回已逾兩成,現階段評價面在亞股中極具吸引力,本益比和股價淨值比都處於歷史平均之下,有望吸引資金回流,加上總統選舉前更多股市利好政策陸續出籠,台股後續反彈行情可期。

【選擇高股息股 相對抗跌】

不過我們也注意到,雖然亞洲股市近期跌幅頗深,但是以優質高股息企業為投資題材的亞洲(不含日本)高股息指數下跌約2.8%,走勢相對抗跌。野村亞太高股息基金經理人葉菀婷表示,上市櫃企業能具一定配息水準的高股息股,通常屬於營運穩定產業龍頭,營運體質佳且現金流量充足,而其財務體質佳的優勢,往往在大盤跌勢時成為資金買進的重點區塊,因此股價表現能相對抗跌,且中長期來說相對較為平穩。

葉菀婷指出,回歸基本面來看,原油及基礎金屬價格走低對於亞洲各國經濟有正面影響;且根據野村證券預估,新興亞洲2015年的企業獲利年增率估值可望達14%,高居三大新興市場之首,預料待本波紛擾過後,亞股表現可望回歸基本面而向上走高。

群益亞太中小基金經理人李忠翰也指出,即使近期市場震盪,但中長期來看,新興市場仍以亞洲國家經濟體質較佳,加上亞洲前景穩定,題材多元豐富,投資較為看好。預期美國今年升息幅度有限下,資金仍會偏好風險性資產,並可望回流新興亞洲股市,使新興亞股長期向上趨勢不變。建議投資人可逢低分批進場。

亞洲(日本除外)相關基金近期報酬率(%)

基金名稱 近一週 今年以來 一個月 三個月
富邦新興亞洲高成長基金 -0.74 -8.1 -5.61 -17.73
富達亞太入息基金(A股H月配息-澳幣避險)(本基金之配息來源可能為本金) -0.8 -3.93 -5.97 -13.67
未來資產亞洲卓越消費股票基金A(美元) -1.59 -6.01 -9.46 -16.67
施羅德環球基金系列-亞洲總回報A1類股份-累積單位(美元) -1.63 -5.83 -5.21 -10.62
摩根泛亞太股票入息基金-累積型(台幣) -2.21 -4.05 -3.23 -8.12
未來資產阿波羅基金 -2.25 -6.33 -1.6 -16.38
新加坡大華亞洲基金 -2.38 -5.67 -6.87 -15.69
新加坡大華亞洲成長良機基金 -2.39 -7.32 -5.46 -16.7
富達新興亞洲基金(美元) -2.72 -8 -7.79 -15.95
首域亞洲增長基金(類別4) -2.75 -4.16 -7.6 -11.37
利安資金亞太基金(新元) -3.02 -5.97 -7.83 -16.07
摩根東方小型企業基金 -3.13 -3.08 -6.5 -14.97
景順亞洲棟樑基金A股美元 -3.53 -6.23 -7.34 -13.84
施羅德環球基金系列-亞洲優勢A類股份-累積單位(美元) -4.03 -7.89 -8.5 -13.85
未來資產亞洲龍頭股票基金A(美元) -4.21 -8 -9.63 -15.68
景順亞洲機遇股票基金A股美元 -4.22 -4.24 -7.46 -15.81
富蘭克林坦伯頓全球投資系列亞洲小型企業基金美元A(acc) -4.33 -7.03 -7.66 -14.96
瀚亞投資-中印股票基金A -4.38 -5.92 -7.72 -15.12
施羅德環球基金系列-亞洲小型公司A1類股份-累積單位(美元) -4.39 -4.18 -6.57 -10.92
德盛安聯亞洲小型企業基金 -6.13 -4.93 -11.48 -16.99
未來資產亞洲新富基金 -6.66 -1.21 -8.91 -15.11
元大寶來新興亞洲基金 -8.17 -7.13 -11.6 -16.91
凱基亞洲四金磚基金 -8.29 -3.39 -10.08 -15.05
柏瑞亞洲亮點股票基金(台幣) -8.57 -5.72 -9.71 -13.38

資料來源:MoneyDJ、淨值日期2015/8/28


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