抗疫題材？亞債投資效率搶眼，進場時機浮現

2020/9/9  提供機構：凱基投信

Q1：全球疫情呈現再增溫趨勢，投資板塊可能洗牌，下半年有甚麼抗疫的投資區域或題材？

A1：前一波疫情衝擊後，成熟國家市場受到風寒，最近投資人又擔憂歐美地區冬季疫情增溫，加上美國總統大選或將影響第四季經濟表現，成熟市場波動度不減。反觀新興市場當中，財政體質相對強健的新興亞洲，經濟與景氣現況仍維持穩定，尤其今年全球市場受到衝擊，市場資金更希望向穩健的收益機會靠攏，相較於成熟市場的震盪，新興亞洲國家總體經濟條件穩定、財務體質穩健，且本波亞洲市場釋放出許多反彈空間，又以亞洲債券表現更為搶眼，成為下半年相對抵禦波動的資產之一，建議投資人可開始分批加碼亞債資產。

Q2：亞洲債券的投資特色？有哪些長線利多？

A2：就過去經驗顯示，亞洲債券經歷過2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2015年油價重挫、2018年美中貿易戰、甚至2020年新冠肺炎等危機衝擊後，亞洲債券仍能快速收復跌幅，表現相對於亞股抗跌，可顯示亞債資產的穩健性較佳。

其次，亞洲債券可投資的領域橫跨不同信用評等，亞洲債券相對美國同等級債券普遍擁有較高的殖利率、收益水準備受注目，當全球央行貨幣政策持續寬鬆，加上低利率甚至負利率環境續行，亞洲債券恰好能提供更寬廣的收益空間。

再者，根據彭博資訊統計(2005/9/30-2020/7/31)，歷年來亞洲債券相較於各類信用債券及股票指數的年化夏普值(Sharpe Ratio)較高，亞洲債券有0.96，而過去市場普遍注目的全球高收益債為0.76、全球股票為0.4，相形之下，亞債的投資效率比其他資產表現更佳(見下表)，特別是今年全球市場波動度大增，許多投資人欲尋找更能提升投資報酬率之標的，相對來說，亞債便值得投資人提高關注度。

表：亞洲債券相對各類信用債券及股票指數年化夏普值較高

資料來源：彭博資訊，凱基投信整理。指數分別為摩根亞洲信貸指數、彭博巴克萊全球高收益債券指數、摩根新興市場債券多元分散指數、彭博巴克萊全球投資級公司債券指數、MSCI所有國家世界指數，美元計價總報酬。資料日期：2005/9/30 - 2020/7/31。<投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測>

Q3：為了提高永續投資的優勢，布局亞洲債券時可注意哪些投資策略？

A3：舉個例子說明，像是摩根亞洲信貸指數，融合了亞洲債券當中橫跨不同信用評等，相對綜合度大，能多元彈性因應市場變化；但其他市面上的亞洲債券型基金，有的集中於投資級債，有的偏向高收益債，這種方式在市場風險氣氛轉變時，較無法成為攻守兼顧的輔助工具，容易讓資產的波動度過大。因此，我們建議亞債的投資策略上，可適時混搭部分投資級債、部分高收債，有望提升投資組合靈活度。

此外，今年市場波動劇烈、充滿新挑戰，聯準會推出無限QE的寬鬆計畫，以及直接購買公司債的政策，市場上資金更顯充沛，於此期間，如何購買優質的債券將成為波動市場下的新課題，建議布局上可增加亞洲債券的配置比重，亦可透過ESG永續投資因子策略來篩選投資標的，一來是經過當地政府嚴格控管的公司所發行的債券品質較佳，二來是若碰到二次疫情或其他市場的黑天鵝事件時，透過ESG永續投資因子策略挑選體質較優的公司債，更有利提高資產配置的抵禦效果，有機會爭取長線的票息收益空間，非常適合納入現階段的債券核心配置部位。