安泰ING全球美元投資級公司債基金11/10開募

今年以來全球股債市皆已出現一段大漲，在投資風險亦隨之升高的情況下，投資人應該以較穩健的市場為主，才能避免資產大幅波動。ING投信表示，金融市場變幻莫測，現在當紅的市場未必能持續引領風騷，投資人追逐流行的結果常常是進場在高點；而具備高品質、低違約率及低波動的「一高二低」特性的投資級公司債，正好適合做為資產配置的主力。

ING投資管理資深副總裁暨投資組合專家丁璽洛(Robert Kinsey)指出，投資級公司債的「一高二低」優勢，即高品質、低波動及低違約率，是其他債券無法與之匹敵的特性。高品質指的是債券的信用等級，投資級公司債是信用品質優良的企業所發行的債券，因其財務體質健全故能獲得較高的債信評級，其評級甚至優於某些新興國家的主權債券；由於企業償債能力佳，違約機率當然也低。此外，投資級公司債債券價格較為穩定，波動度亦比高收益債或新興市場債低。

丁璽洛進一步指出，雖然自金融海嘯以來，投資級公司債與公債的利差已大幅收窄，但依據過去經驗，目前利差仍有持續收窄的空間。以選擇權利差調整過之巴克萊美國公司債指數為例，在1990及2000年的利差由高峰下滑至低點的循環裡，利差分別由150個基本點及250個基本點收窄至將近50個基本點的水準，修正期間則在29~33個月之間；而這次利差從約250個基本點收窄至約100個基本點，與前兩次相較仍有持續收窄空間，加上截至目前為止，修正期間僅進行了12個月，顯示調整期尚未結束(資料來源：巴克萊資本；日期：2009/10/14)。

丁璽洛表示，投資級公司債的違約率非常低，以過去25年的平均值來說，違約率不到1%；在金融海嘯前，投資級公司債最高的違約率發生於1938年大蕭條期間，當時違約率略高於1.5%，若所有條件一致，換算起來約相當於100個基本點的利差。不過相較之下，截至今年7月底，投資級公司債與公債殖利率利差約在250個基本點，所隱含的違約率高達3.85%，是前所未見的超高水準(資料來源：Bloomberg)；而實際上，6月底投資級公司債的違約率只有 0.46%，顯示市場過於恐懼，致投資級公司債價格被嚴重低估。

ING全球美元投資級公司債基金經理人劉蓓珊表示，目前市場焦點放在陸續公佈的企業財報上，由於獲利狀況大多優於預期，對於公司債具有不錯的提振效果，至於公債，則會顯得壓力較為沉重；在景氣持續復甦的帶動下，公司債價格仍有持續上揚的潛力，現在進場是不錯的時機。