《Fund投資》群益：2016有四大黑天鵝 資產配置應多元

MoneyDJ新聞 2016-01-20 17:13:55 記者 徐伯豫 報導

邁入2016以來，市場波動加大、多空消息也出現紛歧狀況。群益投信表示，今年美國再升息、人民幣貶值、地緣政治風險、高收益債風險等四大黑天鵝因子將對市場帶來影響。在投資建議部分，群益認為可留意有改革與成長性題材、穩定配息的標的，或者是以多元資產配置來因應波動。

群益投信指出，過去美國展開升息循環時，美元走勢多數反轉向下。然而本次升息與過去的差異在於，目前其他國家景氣仍多數呈現疲弱，甚至祭出貨幣寬鬆政策刺激景氣，因此匯率出現相對利差，使美元仍具有優勢。群益認為，美元是否隨著美國升息利多出盡，關鍵在於其他國家經濟何時好轉。以目前來看，中國景氣低檔徘徊，製造業仍有大量庫存需消化，歐日則逐步由過度寬鬆轉為正常，原物料相關國家見持續疲弱，這暗示著美元仍有機會強勢一段時間，等待其他國家跟上。

此外，IMF預估2016年全球經濟成長3.4%，略低於長期平均3.6%，但高於2015年的3.1%，因此群益投信預期，今年股市表現可望優於去年。群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，全球景氣目前仍在擴張階段，同時此次景氣循環時間較過往長久，因而造就更長期的股市多頭。

整體來看，2016年市場波動高，資產輪動快，但仍是多頭市場，有利多元資產布局。在全球經濟表現溫吞下，具改革與成長性題材企業將更受資金青睞。此外，具穩定配息的投資等級債與類債股 (特別股、REITs、高股利股) 也是另一投資契機。

在新興市場表現上，美國升息讓新興市場承壓，但因評價有低估現象與資金衝擊高峰已過，新興市場表現將呈現差異化，看好印度、中國、東南亞有range trade(區間操作)機會。

針對中國投資，群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國股市第一季為全年風險最高的時點，風險包括人民幣貶值、大股東減持、美國恐再升息，流動性相對緊縮、註冊制，且等於幾乎需消化了全年的利空因子。經過年初的下跌，今年的底部可望出現。而第二季風險偏好將開始重建，加上總體經濟開始復甦下，下半年A股可望強勢反彈。

林我彥強調，陸股短線上需關注人民幣是否止穩，由於中國貨幣供給主要來源來自於央行對外匯佔款的對沖，而今年中國貨幣政策不如去年寬鬆，加上年前資金緊張，因此不利於短期股市資金流入。他認為，人民幣匯率變動與2016年美聯儲升息的步伐緊密相關，並認為下一次美國升息可能落在今年3月或4月，但人民幣貶值壓力應相對變小。林我彥預期，全年人民幣呈現先貶後升走勢。

至於產業部分，林我彥表示，參考日本在1970s經驗，在人口結構及收入水準上升後，居民消費開始從實物消費走向服務消費。隨著中國人均收入的提高，因中國居民在衣、食、住、行等基本物質需求已經得到極大滿足，故未來成長點在新興消費領域。

群益投信2016全球投資趨勢

資料來源、表格整理：群益投信