保德信元富投信：人民幣升值與否影響中概股走向

保德信元富台商全方位基金經理人周榮正表示，雖然第四季時SARS疫情仍有捲土重來的可能，但有了上半年的因應經驗後，預期第四季中國大陸內需產業的消費力或許仍會受SARS的影響，但影響層面不大，投資人不需過度擔憂。

此外，近期台灣當局提出兩岸直航的議題，也為中概股帶來利多，周榮正表示，兩岸三通對中概股而言，主要在於運輸成本的降低，最直接的受惠者為經營兩岸航線的近洋航運業者，其次是受惠於大陸公共建設內需的原物料股如塑化、鋼鐵等產業，而在大陸設廠的紡纖業者也將因大陸內需市場成長及運輸成本下降而受惠。

而在第四季，人民幣匯率走向應會影響中概股的投資方向。在美元匯率仍維持貶值的趨勢下，中國大陸人民幣面臨不小的升值壓力，由於中國大陸是全球僅次於美國的第二大經濟體，若人民幣升值，可對其他亞洲國家產生效果不一的競爭優勢，而中國大陸近年來成為台灣廠商生產的衛星基地，匯率升值所影響的層面遍及成本及利潤的計算，因此對中概股來說，人民幣升值所帶來的影響會因產業性質而各有利弊。

周榮正表示，人民幣升值可提升大陸人民的消費能力，進而帶動內需市場的成長，因此對已佔有當地內需市場一席之地的中國收成股十分有利，其他像是積極發展中國大陸內需市場流通業者，可望因此受惠。雖然人民幣升值不利外銷產業，但對於當地設廠生產、由台灣母公司負責接單的中概股而言影響不大，主要是因為台灣接單多以美元計價，中概股的獲利貢獻需視台幣兌美元匯率而定，且台幣與人民幣之間的匯率連動性不高，因此並不受人民幣升值而有太大影響，而大陸廠獲利貢獻較大之廠商可望因人民幣升值反而會有匯兌收益。

除非是中概股中以獨立接單且其訂單是以人民幣計價之外銷出口業者，就會因人民幣升值而影響其接單競爭力。但大多數廠商在接國外訂單時，都會採取一定程度的避險動作，因此短期間的匯率波動對個股獲利影響應不大。

綜合以上各點來看，雖然第四季有SARS疫情復發可能引起內需產業需求下滑的利空陰影，但若人民幣於第四季升值的話，其所引發的消費力道應可望超過疫情造成的消費力衰退，因此整體而言，以內需產業為主的中概股，仍將是第四季看好的投資標的。