新光投信競臻笠經理人吳年恭：首季選股先看原物料股，電子股表現應在3月以後

2002年度國內股票型基金績效總排名終於出爐！年度總冠軍寶座由新光投信的競臻笠以12.71%奪得，該檔基金經理人吳年恭副理因去年傳統產業股佈局時機較早，同時也採取中長期波段操作，使得基金績效勇冠三軍。展望2003年，台股走勢規劃如何？以及資產如何適當配置？吳年恭均有獨特看法。以下為其訪談紀錄：

Q：對於今年行情的規劃？
A：首先，對於今年指數空間預估應是在4000~6500點的大箱型整理區間，若就各家研究機構預估，下半年景氣應會緩步開始復甦，所以預估高點應是在下半年之後。由於電子股Q1仍是淡季，因此要有較大的漲幅，表現應該是3月份以後；而金融股目前受限於質優金融股，如中信金30元遲遲無法站上，使得後勢個股比價空間相對較小，預料僅少數個股表現，所以過年前後，應該還是原物料股的天下。不過，短線上因指數逼近5000點壓力地帶，而傳產股、金融股漲勢已大下，電子股又看不出有任何揚攻的跡象，選股困難度明顯升高，投資人宜謹慎小心追高風險。

Q：過年後，對於董監改選行情，或是除權行情的看法？
A：就投信人操作比較偏向長線佈局，主要以基本面選股為依歸，對於董監題材比較則偏向短線操作。而除權行情部分，傳產股累計去年至今年的漲幅已相當大，所以除權行情反映可能有限；反倒是，電子股因壓縮整理已久，去年獲利佳、EPS高的電子股可留意。惟電子股除權行情力道，還是得視全球景氣復甦情況如何。

Q：今年資產配置上，電子及非電子股比重如何分配？
A：由電子股成交比重降至3~4成來看，主流股光環明顯褪去，因此昔日6~7成以上的持股佈局將成為歷史，目前電子股資產配置約佔4成左右，非電子股當中，金融、塑化、鋼鐵、紡織皆是平均分配。若就首季產業選股上，鋼鐵股因中鋼首季盤價開高，獲利仍可望往上攀升，在目前需求不斷增加，供給面仍吃緊，所以基本持股跑不掉；紡織、塑化由於農曆年後為傳統旺季，受惠大陸買盤出籠，以現階段凌厲的漲勢，中線依舊看好。惟若是農曆年後大陸需求不如預期，宜提防失望性賣壓湧現。

Q：去年競臻笠績效出色的原因為何？
A：主要原因是去年傳統產業股佈局時機較早，同時也採取中長期波段操作。除非個股基本面有重大變化，否則不太對市場消息或大環境因素而去改變持股，直到該股股價反映了個股投資價值後，所以週轉率不會太高，因此長線握有基本面佳的股票，報酬率通常會很豐富。

由於去年價值投資概念當道，傳產股躍居主流，而多數的基金經理人仍是偏好電子股，多數基金經理人還無法適應過來，影響選股內容，造成各個基金投資績效的差異。