國泰投信：景氣復甦期，全球債股投資勝算大

隨著全球景氣逐漸露出曙光、利率維持平穩，第二季全球股債市表現強勢，海外市場表現更勝國內，面對這樣的景氣復甦行情，國泰投信建議投資人應機動調整投資策略，改以全球化布局來提高獲利，並提高股票投資部位，但仍應以債券投資為主，建立進可攻、退可守的投資組合。

國泰投信全球雙利基金經理人李鴻籐表示，投資人在建立最佳投資組合前，應先根據當時以及未來的景氣情況來決定最適合的投資組合。根據景氣循環模式，通常可分為景氣復甦期、成長期、成熟期及衰退期四個階段，在景氣復甦期，由於經濟剛由谷底翻升，因此股債市雙雙走揚，此時投資人應加碼股票投資，以追求較定存利息更高的報酬，同時保護債券投資下檔風險，但債券部位仍不可少，以求收益穩定。

至於在景氣成長期，由於經濟持續成長，產能利用率與就業率維持高檔，工資或產品價格上揚，通膨壓力逐漸增溫，利率有上調現象，有利股市走揚，因此可再提高股市投資比重，以追求投資報酬極大化；進入成熟期後，經濟成長減緩，企業獲利下滑，此時應減碼風險較高的股票部位，提高債券投資比重，以追求較安穩的投資獲利；如果經濟成長持續下滑，為求刺激經濟成長而利率調降，且長天期債券價格上升，則景氣循環已來到衰退期，為保障投資人本金，債券以及少許的股票部位是最佳的投資組合。

就現階段經濟數字研判，美國電腦類耐久財訂單已回復至911前水準，顯示企業資本支出已有回春跡象，全球產能歷經2至3年的供需調整，產業庫存已來到相對低檔，需求面有增溫現象，加上企業獲利成長、供給面處相對低檔位置，利率也將維持低檔，預期下半年景氣將溫和復甦。因此李鴻籐認為，此時投資全球股債市不但有機會提高獲利率，同時藉由全球化布局還可兼顧風險與報酬。

值得一提的是，由於全球投資的區域廣泛，含蓋全球三大經濟體約25個國家，加上投資資訊不易取得，因此建議投資人不妨選擇全球平衡型基金，委由專家操作來降低操作困難度。

景氣循環vs.投資策略

景氣循環 ：復甦期 
市場狀況 ：經濟由谷底回升，企業獲利提高，設備利用率上升，利率維持穩定 
投資策略 ：加碼股票投資，債券部位不可少 
適合基金類型：國內外平衡型基金

景氣循環 ：成長期
市場狀況 ：經濟持續成長，產能利用率與就業率維持高檔，工資或產品價格上揚，通膨壓力逐漸增溫，利率有上調現象 
投資策略 ：股票部位提高 
適合基金類型：股票型基金

景氣循環 ：成熟期
市場狀況 ：為抑制通膨而持續調升利率，經濟成長減緩，企業獲利下滑 
投資策略 ：減碼股票投資，以債券為主
適合基金類型：國內外平衡型基金、貨幣市場基金

景氣循環 ：衰退期
市場狀況 ：經濟成長持續下滑，利率調降以刺激經濟成長，長天期債券價格上升
投資策略 ：債券投資為主
適合基金類型：國內外平衡型基金、債券型基金

整理：國泰投信