保德信投信：投資市場反映不均衡狀態，資產配置更顯重要

受到9月份數場颶風侵襲的影響，造成墨西哥灣輸油管被破壞，再加上冬季對燃油的需求量大，原本一度在8月底回檔的油價再次在供需失調的情況下飆高，隨著市場已對油價喊出上看70美元的價位，除了能源產業股價受惠外，新興市場中的產油國家，也因油價上漲，大幅提升其經濟條件，股市表現相對較歐美股市亮麗，成為全球股市多因高油價而回檔時的避風港。

保德信全球組合基金經理人楊婉儀表示，這一波油價上漲，雖然也帶動原物料類股股價上揚，但自中國大陸進行宏觀調控，在9月份的原物料需求從鋼鐵的淨進口國變成淨出口國後，原物料開始出現較大幅度的回檔，而這一波回檔和之前4、5月份時的狀況不太一樣，當時雖然是反映中國宏觀調控對原物料股的利空，但經濟景氣仍呈成長，而目前經濟景氣則是處於趨緩，因此預期這一波原物料的調整恐將持續。

今年雖然全球股市多是上漲的，但從類股來看，自2000年泡沫化以來，一直都是價值型個股的表現優於成長性個股，尤其是科技股因供需失調的狀況一直未獲改善，股價便很難再有表現，目前股市回檔，也是在反映對經濟成長趨緩可能導致的需求不振。

此外，近期股市回檔有一部份原因是受到基金季節性調節影響所致，也使得賣壓沈重，楊婉儀表示，美國基金公司的結算期在10月，為了美化帳面數字，有部份基金在10月出脫投資組合中表現較差的個股之情形，因此股市缺乏上攻的力道，而美國職棒國家聯盟冠軍賽開打，也影響美國股市投資人的進場意願，不過目前股價下修幅度已大，個股的投資價值已浮現，在11月2日美國總統大選後，後續表現應可望較樂觀。

然而現階段因股、債市充滿太多不確定因素，投資難度高升，國際資金流向雖因中國大陸面臨升值壓力、美元持續走弱而有流向新興市場的趨勢，但因經濟成長趨緩的變數難料，在區域的佈局也面臨挑戰，因此資產配置在此時更顯重要，以基金為投資標的的全球組合型基金應是投資風險相對較低也較具彈性的投資工具，在股、債市都有較大回檔之際，正是可積極佈局的好時機。