群益：夏天通膨疑慮解除 新興市場將重回多頭

群益指出，今年上半年新興市場走勢震盪，報酬率落後全球股市，統計年初至今，新興國家股市表現多數不盡理想，其中經濟成長、內需動能強勁的印度和巴西在通膨及升息疑慮的干擾下，回檔修正較多。但北非政局動盪及日本地震核災皆為短期事件，對金融市場衝擊有限、早已反應完畢，影響國際資金的關鍵還是新興國家普遍面臨的升息與通膨問題。

 

群益新興大消費基金經理人王文宏分析，由於新興市場通膨走勢往往會受到糧食價格的因素影響，在氣候轉趨正常下，農產品價格已開始回檔，此外，種植面積增加有助於農作物產出提高，加上官方緊縮政策已出現成效，預期今年夏天通膨可望見頂回落，新興國家央行自去年以來採取的升息動作將轉趨溫和，而新興國家貨幣升值也有助於降低進口物價。整體而言，通膨議題已逐漸被市場消化，下半年景氣環境偏向樂觀，新興市場將重回多頭走勢。

 

王文宏表示，新興國家景氣持續擴張，歐美國家景氣復甦也已確立，美國ISM 製造業指數連續第21個月擴張，印證美國經濟持續以穩定的腳步復甦，而歐元區製造業及服務業採購經理人指數持續高於50的景氣榮枯分界點，全球都處於經濟成長的正向循環。

 

他也指出，根據IMF最新預估，2011 年經濟成長的重心依然在新興國家，其中新興亞洲仍跑在最前面，中國、印度和印尼經濟成長率將高達9.59%、8.24%和6.20%，而金磚國家的巴西、俄羅斯分別為4.46%、4.82%。儘管升息可能影響經濟活動略為放緩，但將會提升經濟發展的穩定性，且新興國家央行的升息動作可能在下半年暫告一段落，新興市場長多基調不變。

 

王文宏表示，世界銀行5月發布的最新報告，預測在2025年之前，新興國家經濟實力將是已開發國家的2倍，新興國家在2025年前平均每年成長4.7%，相當於已開發國家平均成長率2.3%的一倍以上。整體新興市場憑藉強勁的成長力道及龐大的內需動能，未來仍將是帶領全球經濟成長的火車頭。

 

王文宏進一步指出，從股市評價面觀察，新興市場更具投資價值，可望引領市場資金回流新興市場。全球新興市場企業獲利能力可望維持強勢成長，2011及2012年企業盈餘成長率預估都達到兩位數，中國、印度為首的新興亞洲表現更突出，而目前新興市股市本益比普遍都遠低於過去5年平均，仍有很大的上漲空間。

 

王文宏認為，近期下跌震盪都可視為是股市的健康修正，在多頭循環裡，往往會伴隨數次的修正，為再度上漲蓄積能量，只要基本面未反轉、經濟持續溫和成長，都是進場的好機會。內需消費強勁及原物料題材的東協深具潛力，經濟成長動能強的中國，十二五年計劃已啟動，開局之年往往有行情可期，而下半年進入旺季的印度市場，近期股市超跌，也有利於吸引長線資金進場。