華南永昌全球投資等級債券基金十一月份經理評論

11 月債市的波動度高於 10 月，主因是聯準會多位官員釋出偏鴿訊號，強化市場對 12 月降息的預期。考量美國就業市場仍顯疲弱，加上通膨較先前預期更為溫和，我們認為聯準會在 12 月啟動降息的機率依然相當高。市場也關注最高法院針對關稅是否違法的判決，擔憂若判定違法可能推升財政赤字。但整體影響預期在可控範圍內——潛在退稅金額約 1,150 億至 1,450 億美元，相較於規模高達 38 兆美元的聯邦政府債務並不算大；另外，有效關稅稅率下降也有助於壓抑通膨。因此，即便判決不利，我們預期事件對債市的衝擊仍屬有限。展望後市，美國公債殖利率曲線大概率延續震盪走低，投資等級債的長期配置價值將逐漸浮現。在基金操作上，我們將持續分散於不同產業，以降低集中風險，並以此提高息收穩定度，同時捕捉可能的資本利得。