第五金磚 南非當仁不讓

(新五國 真金磚系列一)

南非的第一次，讓非洲發光！四年一度的世足賽上週在南非開踢，一時間南非成了全球最亮點，這個足以名列「第五金磚」的國家，除了吸引數以億計球迷的眼光，在經濟實力上也正向世人展現不容忽略的重要性。

從主辦世足賽談起，南非可謂「名利雙收」，不但大幅提升國際地位與能見度，對GDP推升也挹注不少。根據「經濟學人」報導，世足賽可創造龐大的基建及民生商機，預估包含門票收入、觀光旅遊、零售消費等總收益即高達120億美元，而IMF更將南非經濟成長率的預估值從2.6%調高到3%。另我們做了有趣的統計，過去五屆世足賽主辦國，除了2002年日韓主辦時因遇恩隆案股市遭狙擊之外，其餘各屆主辦國當年度都出現股匯雙漲行情，隔年股市更全部有兩成以上漲幅。(資料時間：1994-2006年)

將南非推上「第五金磚」的當然不是世足賽，而是南非本來就具備首屈一指的地位。論天然資源，其豐富的貴金屬與礦產如白金、鑽石、金、鈀金、錳及鉻等，蘊藏量皆居世界之冠；論經濟規模，5月份美國商業週刊曾提及，南非佔非洲GDP達39%；論資本市場，根據瑞銀4月份報告，南非股市市值佔非洲達八成。在新興市場疆界日益延伸的今天，要爭第五金磚，南非可說當仁不讓。

只是得天獨厚的南非，卻因複雜的種族問題、高失業率與治安不佳等原因，承受不小壓力。以股市來看，目前本益比約13倍較其他新興市場仍屬便宜，摩根大通證券於4月份發布的報告中，就將南非評級由「中性」調升到「加碼」；無獨有偶，5月份美林經理人報告中，南非亦被點名為新興市場中僅次於俄羅斯、第二被看好的國家。

南非雖位於開發較晚的非洲，卻不如我們想像中貧窮，如其人均GDP已達10,100美金 (CIA World Fact Book 2010.04.21)，與巴西相當，因此中產階級的消費亦是重要成長引擎。更重要的是，南非的領先地位，讓其消費、電信與金融產業業務範圍遍及全非洲，急速崛起的非洲經濟等於讓南非企業獲利如虎添翼。

身為非洲龍頭，南非不應只是「VISTA」五國(越南、印尼、南非、土耳其、阿根廷)，以其經濟實力、產業獨特性與地理代表性，已足與金磚四國並駕齊驅，投資怎能錯過？(以上資料來源若無特別註明，皆為彭博社)

面對風吹草動 債券投資如何順勢操作？

在債信壞消息層出不窮干擾下，債市波動也加劇。面對波動順勢調節當然有必要，但若本來投資就很分散，例如持有複合式債券，在波動時其實可以暫時靜觀其變；若持債集中風險債券，就該略作調整。今年從希臘、歐豬五國到匈牙利，只要有國家被點名，市場驚嚇指數就更上層樓，拖累其他基本面無虞的主權債。回顧過去，在市場極度恐慌時出場，往往殺在最低點。若不想重蹈覆轍，像財政、債信皆相對健全的新興公債，此時貪婪應戰勝恐懼，才能獲得市場平靜後甜美的反彈。