過去一季海外基金績效排行榜分析

由於第二季全球股市震盪，高本益比的TMT類股重挫，低迷已久的景氣循環股表現突出，使得過去一季海外基金績效排名出現重大變化!!以往屬於飆漲型的熱門基金大多成為排行榜當中表現最差的基金，跌幅甚至超過50%以上，再度暴露該類型基金的高度風險性，僅適合波段操作以及冒險型投資人。而進入排行榜前二十名的基金大多屬於價值型投資基金以及全球型基金，風險程度屬於低風險的基金，其中值得一提的是，排行榜前二十名基金當中，有將近一半皆為富蘭克林旗下基金!!

富蘭克林證券投顧認為，上半年全球股市的投資收益有限，展望今年下半年，由於科技產業獲利狀況良好，歐美科技類股預期下半年表現將較上半年為佳，以及今年全球經濟今年展望樂觀，美國今年經濟成長值預估達4%，歐洲也可達3%，而亞洲經濟預估今年仍可達6%，在反映良好基本面，以及投資氣氛轉向價值型類股與景氣循環類股的理性投資之下，全球股市下半年投資機會良好，近期美國科技型基金、歐洲與亞洲區域型基金，以及全球型基金淨值相對低檔之際，正是不錯的分批介入時機。

值得注意的是，歐美利率向上趨勢已確立，將造成歐美市場資金借貸成本升高，這對於以往倚賴過剩資金推升的高價成長型股票或是TMT 類股，會有持續向下修正壓力，反而是低價的價值型的股票或是景氣循環類股，預期仍將延續今年三月以來的補漲行情，近期海外投資人不妨檢視基金類股持有變化，應力求新舊經濟類股融合的投資組合，較能持盈保泰。

過去一季,表現最佳20支基金

2/29-6/16 資料來源: S&P’s Micropal　

入榜基金分析-價值型基金,全球型基金入榜最佳20名

觀察過去一季海外基金的表現，表現最佳的前20名基金當中，大多是屬於低風險的價值型投資策略型基金，或是全球型基金入榜最多。其中，由於富蘭克林坦伯頓基金集團投資策略標榜價值型策略-「穩健投資未來五年極具成長空間的個股，同時目前股價低於市場，或是低本益比的股票」，僅選擇獲利佳的科技股投資，不一窩蜂追高網路或通訊股，因此在排行榜20名基金當中，有將近一半的基金，皆為富蘭克林旗下之基金。

入榜前20名基金當中的全球型基金，全是富蘭克林旗下的全球型股票基金-，其中包括了成立快50年的富蘭克林的旗艦基金-「富蘭克林坦伯頓成長基金」與「富蘭克林坦伯頓歐元全球成長」、「富蘭克林坦伯頓全球成長基金」、「富蘭克林坦伯頓全球平衡基金」，上述基金多為價值型投資策略，同時注重景氣循環股、金融股與科技類股投資，在全球股市類股輪動的表現下，因此績效較佳，其實也再度提醒投資人，投資組合不應過分集中某些類股型基金或是飆漲型基金，也應該同時加入穩健成長型的類股，才不至於讓投資資產暴露在過高風險中。

「富蘭克林坦伯頓歐洲基金」是唯一入榜的歐洲股票型基金，過去一季漲幅達12%，同期間許多歐洲基金甚至還有跌20%，堪稱表現卓越。這主要是因為該基金採取價值型投資策略，和一般追高通訊股的歐洲股票基金相當不同，該基金同時也重視歐洲景氣循環股投資，因此在歐洲通訊股價格泡沫破裂，而歐洲景氣復甦帶動內需產業股價上揚之下，該基金表現搶眼。未來預期在下半年歐洲景氣復甦較上半年樂觀，歐美升息已經進入末升段，股市投資氣氛轉趨樂觀﹔加上歐洲資金動能強勁，由於退休基金規模成長，以及歐洲共同基金預期將增加股票持股比重，以及歐洲高儲蓄率預期將部分移轉至股票之下，歐洲市場投資人投資股票市場的每年資金將增加4800億美元﹔而過去一個月景氣循環股修正幅度已經超過10%，在歐洲景氣復甦帶動下，仍有持續上揚動能。

另外，入榜的「富蘭克林成長基金」也是屬與偏重景氣循環股投資的美國股票基金，也屬於價值投資策略﹔此外，「富蘭克林公用事業基金」則是投資在電力等公用事業類股，股票配息較高，因此在股市震盪其間，此類型股票通常有資金避風港的效果，表現也較佳。

除了上述基金之外，另外入榜的特述類型基金是「富蘭克林美國房地產証券化基金」，該基金至少65%的資產是投資於美國房地產公司的股票(REITs)，近期由於資金由高科技股轉向傳統產業股，加上本類型股票之前受到升息疑慮打壓，價格多有低估，在資金尋求相對較便宜的投資標的時，地產股重獲青睞，使得本基金近期表現相當強勢。由於主要投資於房地產公司，本基金的淨值變動和美國房地產市場的景氣有直接關係。長期來看受到美國經濟強勁成長，加上通膨仍受有效控制，前景應仍看好。

表現較差的基金-日本股票基金居多，再度提醒投資人風險意識

日本是去年表現當紅的市場，不過，隨著網路股的價格泡沫破裂，以及投資人重新以本益比與獲利能力評估股價時，使得許多飆漲型個股回歸平淡，過去一季跌幅最大的日本基金跌幅甚至超過50%，使得年初才追高這類型股票基金的投資人，再度上了一課。

針對日本股市投資前景，富蘭克林證券投顧認為，大選後的日本股市，必須觀察零利率政策是否改變，企業獲利報告的結果，美國的利率政策以及美股(尤其是科技股)的表現，以及外資動向。尤其是外資動向部分，造成日本股市四月以來大幅下挫的原因，很重要的因素是外資的持續賣超。總計從四月初至6月2日為止，外資在日本股市(不含OTC市場)的賣超金額為1兆8千7百億日圓。外資賣超的因素包括：(1)美國科技股下跌的影響。外國投資法人必須出脫過去在日本股市已經獲利的股票，以應付基金贖回壓力。(2)四月之後日股的投資氣氛轉差，過去加碼日股的投資機構對日股看法轉趨中立，調整必降低日股在投資組合中的比重。(3)雖然日股跌幅已深，但相較於其他東南亞國家來說，股價仍然較貴。對於希望撿便宜的投資機構來說，日本比其他亞洲國家不具有吸引力。日本型基金飆漲型的歷史，再度出現的可能性不高。

過去一季,表現最差的20支基金

2/29-6/16 資料來源: S&P’s Micropal