MoneyDJ新聞 2025-12-16 13:16:31 邱建齊 發佈
隨著挹注營收龐大量體的高雄煉油廠土壤及地下水污染整治工作(簡稱高煉廠標案)進入收尾階段甚至已經功成身退，新舊業務多未完美銜接之下，幾家得標的上市櫃環保廠今(2025)年以來營收相對平淡，截至前11月營收各為中台(6923)年減34%、台境*(8476)年減27%、裕山(7715)年減23%，有高雄205專案銜接的可寧衛*(8422)雖也年減5%但已是相關廠商中表現最為穩健。
由於205專案毛利率遠高於高煉廠標案，營收小減之下，可寧衛*前三季EPS以10.47元大幅超越去年同期的7.37元成為特例，其餘3家業者獲利均以大於營收年減率的幅度落後於去年同期。
不過在新動能可望銜接上後，各家業者對於明(2026)年營運展望均樂觀看優於今年。
展望明年，法人預估可寧衛營收成長幅度將明顯大於淨利，雖然205專案整治工程及石綿瓦專案金額均看減，但在新動能包括小港焚化爐操作及大承再生粒料明年都可望各帶進6億元營收，加上可寧衛能源正式營運時間點較可能落在明年Q3而預計會在明年貢獻逾3.5億營收，明年全年合併營收估可年增近兩成逾58億元改寫新高，但因高毛利的205及石綿瓦專案金額年減，整體稅後淨利約年增個位數。
中台表示，在短期部分，看好石綿廢棄物的成長性，今年因為颱風在嘉南地區產生非常多石綿廢棄物散落各地，今年政府投入專案請廠商處理，公司也是後端處理廠商之一，雖然在今年度佔營收比例不大，但也貢獻約3.5%的營收成長，預期明年會有更大提升。
此外，在環境工程部分，中台指出，雖然今年沒有承接到新案件遇到一些逆風，但在明年也有鎖定一些高門檻但中台擁有技術且有較高得標機會的案件，公司會聚焦在公共工程案件，加上之前整治高煉廠的實際經驗，相信在明年非常有機會能夠再爭取到大型案件帶動明年度成長。
中台在今年也投入4,400多萬在經銷加熱煙的配銷商可久、目前持股佔49%，主要配銷對象包含超商及少部分傳統通路，公司指出，10月加熱菸剛開放時遇到產品包裝問題但隨後很快解決，近期更看到銷售狀況越來越好，因此相當樂觀預期4,400萬元投資額或許到明年Q1就可以回收，未來的成長性相當大；法人更看好明年帶進投資額的2~3倍應不是問題。
台境*進入Q4後10月及11月營收都降至億元以下，不過預估高煉廠第二案有追加工項可跟高雄市政府談判，加上台南中科院大型工程案可望在年底前收工並全數認列，下半年仍有機會優於上半年，明年營收也看持續成長。主要還有取得財政部國有財產署國有土地地上權開發案，今年2月與財政部國產署簽訂總投資金額48.79億元的國有土地合作開發案正積極推動，有機會在明年Q1可望取得危老都更獎勵，成為公司跨足不動產開發的種要指標。
裕山表示，因高煉廠標案量體太大，隨著案子結束，今年取得新案源之下，可預期廢棄物資源化營收可往上升，但真正能實現營收較大成長會在明年，比例可上升至8~10%之間，而這方面的努力主要在海外市場。
