貨幣市場：FED表示至少未來2次會議啟動升息的機率不大，升息時機將視經濟情況而定，同時也調降104-106年的FFR中位數預估至1.125%、2.50%及3.625%，調升幅度減緩。目前國內經濟溫和成長，加以受惠國際原油價格重挫，物價上漲壓力將減輕，央行亦保持市場資金適度的流動性，故預期上半年利率走勢將持穩，長期緩步走升趨勢不變。
債券市場：美國經濟數據大都優於預期，景氣溫和擴張，使美債殖利率走揚，惟，全球景氣趨緩，歐洲、日本及中國均實施擴大寬鬆政策，加以希臘爆發可能退出歐盟的風險及俄羅斯金融危機疑慮，在避險需求的帶動下，殖利率不易大幅走高，12月美10年期公債殖利率呈區間震盪走勢，月底收在2.17%。預期在FED啟動升息前，美10年期公債殖利率走勢都將持續在區間低檔震盪。
總體經濟：除美國經濟穩健成長復甦外，全球其他主要工業國經濟復甦速度均不如預期，國際機構亦普遍下修明年全球經濟成長率預測，惟仍高於103年。主計處預期明年國際景氣溫和升溫，通膨減緩，將可帶動國內出口與投資成長，經濟成長率將由103年3.43%略升為3.50%，全年CPI預估為1.18%。在國內物價上漲壓力減輕下，將支持央行繼續實施低利中性的貨幣政策，。
操作策略：受年底企業法人作帳調節因素影響，使資金波動度增加，短票利率大幅彈升，惟，市場資金仍屬寬鬆，央行續施行原有低利率政策的機率也高，故，在基金操作上，將伺機增持收益較高的短票及定存部位，來提升基金收益。
