中小型基金3月回顧與未來展望
三月份台股指數由2月底的6750點下滑227至6523點(-3.36%)，由於選前觀望及選舉結果帶來的政治干擾影響，本月的指數高低點震盪幅度達1115點，上下振幅達18.5%。大盤在3月上旬在市場擔心選舉的不確定下呈現漲多獲利回吐賣壓，而指數在選後急速重挫後亦呈現急跌後的快速V型反彈，但月線指數也是呈現從92年4月份以來第一次較大幅度的回檔整理。中興中小基金由2月份的16.46小幅上升至17.14，漲幅為4.13%，單月基金淨值表現優於大盤表現。
觀察3月股市行情，上旬在金融、航運及績優電子股領軍下，呈現所有類股齊揚的走勢，但在3/20選舉結果引發的不確定因素發酵下，市場信心突然潰散，使傳產類股及金融類股的走勢疲弱，避險性資金有提前移轉至電子族群的跡象。中興中小基金亦於3月下旬起將電子持股比重拉升，調節獲利已多的航運等傳產類股。 資訊產業在景氣復甦大方向確立下，呈現淡季不淡的狀況。TFT族群在產品降價疑慮消除後，股價表現為第一季表現最佳之族群；而半導體部分，則以封測族群在售價提高及稼動提升下，獲利呈現巨幅成長，股價表現相對亮眼；手機族群則在Q1新機鋪貨效應下，帶動相關之零組件-軟板、及PCB廠商的營收持續成長。而在新台幣匯率升值效應影響下，PC下游組裝廠商的毛利率則持續呈現下滑，相關類股股價相對弱勢，整體而言，重資本支出的半導體廠商及上游零組件的供應商在獲利提升的速度及議價力相對下游組裝廠商佳，股價表現也相對強勢。 在傳統產業類股部分，航運類股部分在經歷了一年多頭走勢後，運價仍可持續上揚，產業基本面仍持續看多，但預期今年股價漲幅將不如去年犀利，其他如塑化產業在第一季旺季已過情況下，預期整體族群表現將不會超越大盤，鋼鐵產業則在大陸需求持續強勁，鋼價可持續維持高檔、整體產業獲利仍可較去年呈現成長，惟股價則屬於相對比較高的位置下，股價漲幅可能會低於電子股表現，造紙類股則因上游原料漲價推升下，價格有機會呈現一季比一季成長，整體產業獲利在今年比去年將會有較大幅度增長，股價的表現空間相對較大。 展望第二季，多數傳統產業族群股票漲幅已大，就本益比及獲利的成長性角度，多數中小型電子股的本益比及股價仍屬低檔，因此中小基金第二季起將提升電子股的持股比重達九成，以TFT面板、DRAM、封測及消費性IC四大族群為主要佈局標的，搭配約一成具有調漲價格空間的紙類及獲利亮麗的鋼鐵族群。4月份的操作策略將等待政治利空消除及籌碼沉澱後，在低檔佈局低本益比的中小型電子持股，迎接下半年電子旺季的來臨。