中小型基金6月回顧與未來展望

6月份台股指數由5月底的5977點下滑138點至5839點(-2.3%)，6月延續5月在美國FED升息及油價高漲等不確定性因素影響，市場持續呈現保守觀望的心態，使得月均量萎縮至702億，而高價電子股的本益比向下修正及博達事件引爆的恐慌心理，更進一步增高空方氣焰使股市持續下挫，亦使月線連續第4個月收黑。中興中小基金由5月份的16.16下滑至14.77跌幅為-8.6%，單月基金淨值遜於大盤績效。

觀察6月股市行情，電子股成交比重持續萎縮，在TFT、DRAM及手機等原先的主流類股的基本面發生不如預期的情況下，法人出現較大幅度賣壓，市場信心也隨之潰散；而傳產類股由於股價先前歷經較大修正，6月份起開始出現領先築底之現象，也使得6月份大盤指數並未跌破5月份的5450的年度低點。

由於美股持續走弱，油價一度居高不下，在40美元作高檔震盪，又加上廠商庫存仍未能有效去化，市場對景氣疑慮增高；以主要產品為例，TFT PANEL終端通路商庫存持續攀升，DRAM在淡季效應下報價也頻創新低，MB在歐洲暑期銷售淡季及Intel延遲新產品出貨時程下，DSC也首度出現出貨成長幅度也趨於緩和，電子廠商對於Q2業績的表現亦紛紛表態出現往下調整的態度，進而對Q3的業績信心也呈現保留之看法。

展望第三季，原本應是逐漸步入電子產業傳統旺季，但由下游客戶買氣及市場庫存推估，第三季電子產業的成長幅度可能不如市場預期，惟傳統產業包括鋼鐵、塑化、航運、造紙及水泥等部分績優股，具有穩定獲利及配息能力者，應為Q3較佳之持股標的。因此Q3將提高傳產績優類股之持股比重，等待電子產業存貨調整至一正常水位後，再提高電子類股之比重，等待大盤有較大幅度上揚之行情。