網路商務基金8月回顧與未來展望

8月份前三週大盤延續自4008點以來的反彈持續盤堅，反彈的股票以跌深的傳統產業股及電子股中基本面不佳的跌深股為主。其中尤以配合政府在經發會決議將大幅放寬「戒急用忍」與「三通」的題材下大陸投資概念的傳統產業股及航運股成為主攻部隊，電子股則出現資金排擠效應而大幅落後大盤。基本面上來看，雖然第二季的國內經濟出現負成長的幅度出乎市場預料，但由於主機板類股第三季的營收與獲利狀況能見度轉佳，顯示S旺季效果已有逐漸升溫的跡象。

以經濟面來看，國內經濟自第四季開始因基期緣故將有機會出現正向走勢，有機會帶動指數往上反映。加上以統計的角度來看，目前台股位於5年均線的向下兩個標準差外，在自民國60年以來只有出現過一次，在民國71年4月到72年的1月之間的10個月份，指數極度壓抑在5年均線的下兩個標準差左右，到72年的2月台股出現反彈則有5個標準差以上的漲幅。如果以89年12月進入本次的兩個標準差來推論10個月的期間，則本次反彈按統計的推論會出現在8月份，反彈幅度到明年可能達7200點以上。

由於電子產業旺季來臨，大多數的公司營收都已脫離谷底逐漸復甦，且有逐月加溫的現象，此情況可由印刷電路板業的營收看出端倪，主機板業者在Intel新產品推出後預期也將有不錯的表現，而手機市場也隨著廠商推出新機種而有加速換機市場的現象，整體而言除了IC上游仍處於景氣谷底之外，其餘公司的第三季表現均較第二季佳，尤其8月底反應上半年財報效應下，上半年表現不佳的個股股價多有明顯超跌，因此預期9月在業績成長的題材下，應有不錯的表現機會。因此，在基金持股的方面，將會增加印刷電路板與手機零組件的比例，而在預期DRAM跌價空間已有限的情況下也將小幅加碼，至於網路設備公司則將因獲利了結小幅減碼。上櫃股票方面將降低個股的持股比重，以較分散的方式降低風險，但整體的上櫃股票持股仍將維持3成左右。