富蘭克林2010年8月投資組合建議

夏季交投與消息面清淡，首選「高收益債與新興債市」，攻守兩相宜

國際貨幣基金(IMF)調高2010年全球經濟成長預估值至4.6%，加上英特爾、摩根大通等企業獲利佳音頻傳，歐洲銀行壓力測試結果優於預期，一掃全球風險性資產五窮六絕的低迷氣氛，投資信心與資金相繼回籠，推升全球股債市七月以來連袂走揚。尤其摩根士丹利證券看好中國政府將放寬緊縮政策，國務院總理溫家寶也表示下半年政策重點在於政策穩定，強化投資人對於中國成長動能趨緩將促使政府放寬上半年緊縮政策的預期，銅存貨連續25個交易日下滑更帶動銅礦等金屬價格活蹦亂跳，助長風險性資產買盤益加踴躍。

富蘭克林看法: 消息面清淡，基本面優勢支撐新興股債市嶄露頭角

富蘭克林證券投顧表示，相較七月密集財報公佈與歐洲銀行壓力測試公佈期間，八月整體金融市場消息面較為清淡，投資人將重新聚焦景氣動能及部分國家利率動向。第二季歐美獲利普遍亮麗，但營收及財測展望卻好壞參半，顯示下半年景氣動能減緩幅度仍存在不確定性，所幸市場已預先反應景氣趨緩的預期心理，倘若後續數據顯示經濟成長放緩情形並沒有預期中嚴重，將有助全球股債市伺機醞釀另一波多頭漲勢。

富蘭克林坦伯頓金磚四國暨亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，雖然歐洲銀行業測試標準可再嚴格一點，但整體測試結果已產生正面提振效果，並提升銀行業整體透明度。由於夏季期間股市交投向來較為清淡，再加上目前整體股市價位處於中間水平、不算太貴也不算太便宜，預期全球股市將呈現橫向整理態勢，其中仍相對看好新興國家的表現空間。墨比爾斯強調，中國現在是日本、台灣和韓國等亞洲國家最大出口目的地，中國的經濟維持在8％~10％的成長率，這些國家的經濟也將隨之成長。此外，自2005年起，新興國家的外匯存底總額已超越成熟國家，且差距持續擴大，新興國家政府負債佔GDP比重遠較成熟市場低，受惠於較佳的體質，新興國家經濟有較大的發展空間。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯認為，標準普爾(7/14)表示第二季企業債信評等調升家數超過調降數，債信評等調降比例降至47%，與2007年第二季相當，此波景氣復甦以來，企業信評遭降等家數的減少速度，明顯優於前兩波1990~1991以及2001年景氣衰退後的改善狀況，整體債信基本面是支撐公司債市延續多頭漲勢的最大優勢。

富蘭克林證券投顧認為，因應夏季交投與消息面清淡期間，股市隨消息面的震盪整理將再度考驗投資人的耐心，也增添波段操作的難度。建議投資人將資金分成兩塊，其一首選美歐高收益債券型基金跟新興國家債券型基金，透過這兩類債券類別跟企業獲利增長的正向連動關係，穩健掌握景氣復甦的投資趨勢。其二，儘管工業國家景氣動能較為溫吞，但中國為首的新興亞洲區域仍將扮演驅動引擎，尤其中國官方若能釋出政策調控力道放緩的訊號，有助延續中國股市反彈的廣度與深度，並激起鄰近的新興亞洲股市比價空間，建議投資人可以亞洲成長區域型股票基金作為八月股票資產加碼的優先選項，而拉丁美洲及東歐股票型基金在風險趨避心態降溫下也有落後補漲空間可期，屬性較為積極者可多加掌握。

富蘭克林2010年8月暨第三季投資組合建議

資料提供：富蘭克林證券投顧