詮欣成功研發USB 3.0連接器，並成功導入NB ODM新機種

• 新客戶與新產品加持，NB類IO產品大幅度增加，2Q10開始大量出貨。
• 成功研發USB 3.0連接器，並成功導入NB ODM新機種。
• 手機用Memory Card連接器與Mini USB也成功打入韓系手機廠。
• 轉投資表現優異，2010年大衛與榮昌將轉上櫃，潛在利益龐大。
• 2010年成長獲利YoY+35.48%，EPS3.49元，本益比低，建議買進。

營運分析

詮欣為專業連接器廠商，主要以提供客製化產品為主，產品項目廣泛，包含Cable Assembly、Card Reader Connector、Battery Connector、Board to Board、塑膠天線(Antenna)、FPC Connector、HDMI Series、IEEE Connector、SATA Connector、USB & USB 3.0等產品，應用則包含了消費性產品(2009年佔營收37%)：GPS、DSC、PDA、MP3、印表機、卡端如SANDISK CF卡及小型記憶卡連接器等；通訊類產品(佔營收34%)：電信交換機連接器；IO相關連接器則多應用在NB(佔營收3%)與DT(佔營收25%)內建讀卡機及PCMCIA連接器等。

2010年由於產品歸類重新分配，將通訊中手機記憶卡連接器的歸為消費性，加上消費性與NB類產品增加，估計營收比重如下：消費性46%、網通13%、NB 25%、PC 14%、其他2%。

新客戶與新產品加持，NB類IO產品大幅度增加，2Q10開始大量出貨

NB相關產品占營收比重在2009年僅3%，但詮欣陸續開發音訊傳輸IO、SATA、電池座、與Express Card等相關產品，並在2009通過國內NB ODM前五大廠的認證，Design-in近20款機種，1Q10開始出貨，2Q10開始放量，估計全年貢獻6.71億元營收，大幅成長10倍。

成功研發USB 3.0連接器，並成功導入NB ODM新機種

詮欣已領先同業研發成功USB 3.0連接器，並已經通過NB ODM前五大廠認證，預期2H10將開始拉高出貨量，隨USB 3.0被大量採用後，營收爆發力將值得期待，預期2010年將貢獻0.75億元營收。

手機用Memory Card連接器與Mini USB也成功打入韓系手機廠

詮欣過去消費性類產品主要集中在GPS、DSC、PDA、MP3等應用中的記憶卡連接器為主，2H09順利打入韓系手機廠的主流產品供應鏈中，韓系手機廠近年攻城掠地，市佔持續提升，將可為詮欣2010年帶來大量動能，一舉將詮欣消費性電子產品的營收比重提升至46%，營收淨額成長至12.34億元，YoY+67%。

轉投資表現優異，2010年大衛與榮昌將轉上櫃，潛在利益龐大

子公司大衛以生產線材與HDMI連接線為主，已於09/2009掛牌興櫃，03/2010既有資格申請上櫃，預估2010年稅後EPS2.5元，榮昌也於12/31/2009掛牌興櫃，也有機會再2H10申請上櫃，未來上櫃後潛在的承銷收益與持股成本收益值得期待，潛在貢獻EPS10元。

詮欣子公司列表：

資料來源：詮欣、IBTS整理

2010年成長獲利YoY+35.48%，EPS3.49元，本益比低，建議買進

詮欣受出貨手機與NB新客戶影響，營收可望大幅成長YoY+30.11%，獲利也因經濟規模帶動而成長YoY+35.48%，稅後EPS3.49元，由於詮欣具USB 3.0題材，營收與獲利成長動能顯著，本益比PER低，因此建議買進，目標價PER 12X。

圖一：Forward PE Band (PER走勢圖)

資料來源：CMoney；IBTS整理預估

資料來源：IBTS整理

投資評等說明