電子產業評析

重點訊息摘要

手機

iPhone氣盛，蘋果股衰。

資料來源：聯合新聞網

評析及投資建議

評析：

1. 美國「消費者報告」以iPhone 4天線收訊不良為由，「不建議」消費者購買iPhone 4，此外，Apple將召修iPhone 4的傳言也甚囂塵上，均引發市場對iPhone 4後續銷售狀況的憂慮，07/13/2010 Apple股價下跌2.13%。

2. 目前消費者對iPhone 4的整體評價仍是褒多於貶，IBTSIC維持2010年iPhone(包括iPhone 3G、iPhone 3GS、iPhone 4)出貨4,014萬支的預估，YoY+93.92%。至於召修的成本龐大(市場預估達15億美元)，惟Apple若有意解決天線收訊的問題，其實尚有贈送天線保護套給消費者等其他較低成本的解決方案(贈送天線保護套的方案成本估計不到0.5億美元)可供採用，IBTSIC預估，天線收訊不良問題對Apple整體營運狀況影響將有限。

3. 國內的iPhone受惠股主要為手機零組件廠，包括供應手機相機鏡頭的大立光(3008)、玉晶光(3406)，供應石英元件的晶技(3042)，供應軟板的嘉聯益(6153)，以及供應觸控面板模組的勝華(2384)等，IBTSIC認為，iPhone上市將是2Q10國內手機相關個股重要股價題材，將有助於相關個股股價短線的表現。另外，同屬於智慧手機業者的宏達電(2498)，在Android平台推出多款新手機銷售狀況均不錯，預估iPhone上市的題材，對其股價也有激勵作用。

投資建議：

在手機族群中，IBTSIC對近期推出多款熱銷手機的宏達電，以及iPhone概念股的玉晶光、嘉聯益，給予買進的投資建議，至於大立光、晶技等個股，則基於PER位置的考量，給予區間操作的投資建議。

重點訊息摘要

協禧(3071)

協禧(3071) 3Q10獲利快轉

資料來源：聯合新聞網

評析及投資建議

評析：

1. 報載筆記型電腦(NB)風扇雙雄傳捷報，協禧(3071)在微軟Kinect遊戲機訂單的加持下，獲利暴衝，2Q10獲利季增逾倍，協禧06/2010已開始小量出貨Kinect產品，07/2010會出貨家溫，預期全年500萬顆，占營收比重2%。

2. 家電產品打入美國與大陸一線品牌供應鏈，比重將從15%拉升至18%。協禧目前已是美國與大陸家電大廠的供應商，兩間廠商已是協禧前十大客戶，並計畫拉高2010年家電產應用的產品占營收比重至18%，進一步弱化IT應用產品的殺價競爭，2H10協禧也會開始放大出貨微軟新一代遊戲機，帶動2H10的營收動能。

3. 2010年2H10開始擴廠，計畫2Q11開始擴大產能30%以上。訂單滿載，產能吃緊為目前協禧所遇到的瓶頸，因此開始在3Q10增加設備，將產能從1,100萬/每月，擴增到1,300萬/每月，並計畫搬遷舊廠至新廠，以求最大產能可擴充50%，2Q11要能增加30%。

4. 產能不足，3Q10營收維持高檔，QoQ+4.86%。1Q10受惠IT產業淡季不淡，NB代工中仁寶 (2324)拉貨強勁，因此營收反逆勢成長1.38%，2Q10擴大成漲幅度至QoQ+22.51%，優於預期。但由於產能不足因此3Q10營收QoQ+4.86%，預期上下半年營收比重接近45:55，努力提升Non-NB產能。
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投資建議：

2010年成長獲利YoY+81.79%，EPS 1.98元，建議區間操作，操作區間PER 8~10X。

投資評等說明