巴西央行於2月24日收盤後宣佈，4月6日起將銀行存款準備金率從13.5%提高六碼到15%，啟動信用緊縮的第一步。繼中國、印度調高存準率，美國調高重貼現率後，巴西成為金磚四國當中第三個採取貨幣緊縮政策的國家，引發市場對於巴西政府升息的擔憂。
但巴西升息真的會對股市長期發展產生負面效應嗎? ING巴西基金經理人張繼文認為，對於升息所帶來的影響，投資人應該由審慎檢視升息的原因以及該國經濟基本面來判斷。仔細觀察巴西目前經濟基本面情況，由巴西近期公佈的工業生產、零售銷售、失業率等各項重要經濟數據，皆優於市場預期，顯示其總經基本面健康，而在巴西經濟的強勁復甦下，央行勢必得逐步升息，以預防經濟過熱進而產生泡沫化現象，故升息對巴西股市其實是短空長多！
歷史經驗1：美國升息對巴西股市長期多頭走勢影響不大
(黑色線—巴西聖保羅證交所指數；橘色線—美國聯邦基金目標利率)
資料來源:Bloomberg 日期:1998/09/01~2010/2/24
歷史經驗2：巴西股市於升息前先蹲後跳
(黑色線—巴西聖保羅證交所指數；橘色線—通膨指數；綠色線—巴西指標利率)
資料來源:Bloomberg 日期:2000/01/03~2010/2/25
再以歷史經驗來看，於1999到2000年間，以及2004到2006年間的前2次大幅升息期間，巴西股市分別出現43.2%與73.2%漲幅，更加證明升息對股市表現並非長線利空，只會造成短期修正。初期緊縮貨幣政策不會停止巴西景氣的長多，中印龐大人口的原物料需求加上巴西內需持續發光發熱，將是巴西經濟前景的兩大保證。
且由過去的歷史經驗來看，一開始的升息預期所導致的拉回其實都是為未來的多頭市場鋪路，然而一旦確定升息後，股市表現則將展開另一波多頭走勢。根據上述，2010年ING投信預期巴西股市仍將展現先蹲後跳的金磚投資爆發力！
