精實新聞 2011-08-05 13:49:16 記者 許曉嘉 報導
TFT-LCD液晶面板產業彷彿才剛度過2008金融海嘯，如今再陷歐美債信危機又達3季以上，眼前可能還有幾個季度的低潮要熬。以最新財報來看，包括友達光電（2409）、中華映管（2475）到今年第二季底為止，負債淨值比、淨負債淨值比均較2010年同期升高，顯示經營環境挑戰性提高。但大致上淨值仍高於負債。只有奇美電子（3481）負債淨值比接近149%、淨負債淨值比飆上118%，償債能力是否安好，引起關注。
至於瀚宇彩晶（6116）雖然尚未公佈半年報，但公司方面表示，至今淨負債淨值比和負債淨值比還是很低。以今年第一季底的數字來看，彩晶長期負債剩下40多億元，因此負債淨值比只有54%，比2010年同期69%還低。由於帳上現金和約當有96億元，淨負債淨值比更低。
一般認為，由於淨負債淨值比的意涵，已經扣除了流動性較佳的現金和短投等流動資產，因此，若淨負債淨值比還超過100%，代表償債能力幾乎拉了警報。在太平盛世時可能還暫無知覺，但一旦時局改變、銀行又興起抽銀根，恐怕馬上就有問題。
還記得奇美電子於2010年三合一合併剛生效時，那年第一季、第二季淨負債淨值比都還在77%、78%水位。
而今，根據奇美電2011年第二季財報資料，帳上現金和短投從首季的527.27億元、增加至第二季的716.03億元，增加約188億元。但同期間，短期負債也由1047.72億元、上升到1363.52億元，長期負債則由2070.27億元、下降到2087.94億元，合計第二季長短債金額接近3452億元，較首季還增加334億元。
這使得奇美電2011年第二季底之負債淨值比又來到149%、淨負債淨值比也再飆上118%。如果單就財務數據來看，奇美電的償債能力確實不如同業。
其他面板廠方面，友達今年到第二季為止，負債淨值比則約79%，淨負債淨值比約45%。雖然均較今年首季及2010年同期升高，但基本上淨值還高於負債，顯示償債能力還在可接受的範圍內。而華映同期負債淨值比約92%，淨負債淨值比約55%，若與2010年同期相較，也是升高局面，但與2011年首季相較卻是下滑，看得出公司在低迷景氣中，對於控管現金流出仍繼續打拚。
目前奇美電最令外界不至於生疑的，就是奇美電還是鴻海集團的成員。因為鴻海集團的營運狀況、資源背景，大股東財力，都相當雄厚。問題是，鴻海集團近來與日系面板廠夏普Sharp越走越近，雙方宣示將從面板到零組件採購、研發將全面合作。連奇美電最近的線上法說會，總經理段行建都沒有列席出聲，引發好奇。
奇美電不提分割、宣示將重新聚焦核心本業—TFT-LCD液晶面板事業後，連過去被視為支持營收和毛利率表現的系統組裝業務，也被以「合併前、後」今非昔比等諸多理由，順利成章淡出。
過去奇美電備受看好的項目，先後包括液晶電視和液晶監視器組裝、中小尺寸面板、觸控面板等等。但市場揣測，包括觸控面板模組和系統組裝等業務，未來都將回歸鴻海，奇美電將僅剩上游製程可著墨。到底奇美電的長期發展，利基該看哪裡，或許值得重新檢視。
