AMOLED/併購效益，至上今年營收估增三成
MoneyDJ新聞 2015-01-28 10:54:47 記者 蕭燕翔 報導 雖受到客戶調整庫存影響，半導體零件通路商至上(8112)去年第四季營收略低預期，但法人估計，去年全年每股稅後盈餘仍將挑戰1.3元，創下三年高峰。而因該公司透過併購與新增代理線，降低過往進貨過度集中三星與記憶體相關價格波動的風險，此波搭上陸資手機搶佔全球市佔的商機，今年營收有望持續繳出三成的高成長，每股稅後盈餘挑戰五年高峰。
至上過往給外界的印象，不外乎是「三星概念股」，高峰期進貨占比高達八成，不過，為降低進貨過度集中風險，至上近年付出不少努力，除陸續爭取新代理產品線外，去年5月宣布取得大陸通路商Mighty Cosmo 65%股權，取得其擁有台系中小型面板廠、手機通訊IC的代理權，也藉此加速在陸資二、三線手機廠新機的滲透增長。
根據至上內部估算，目前三星代理線的挹注比重，已經降至五成以下，相較高峰期的八成，產品與原廠品牌多元性顯著好轉。且因Mighty Cosmo的代理線利潤較原產品線為佳，也不至於比照記憶體等與報價市場連動的產品線，毛利率波動較大，是市場對其長期毛利率與營運成長看法正面的理由。
展望今年，法人看好至上的營收成長動能，原因包括(1)在新爭取代理的三星AMOLED面板方面，據韓國媒體最新報導，包括酷派、Vivo近月發表的旗艦機種，都已採用AMOLED，業界預期，在三星主導將AMOLED的價格更趨向合理下，今年陸廠旗艦機採用比例將增加，至上優先受惠。
(2)至上去年5、6月才取得陸通路商65%股權，第三季起才有一個季度完整的營收挹注，第四季又碰到陸資手機廠觀望蘋果iPhone6上市效應，新機觀望，該投資的效益今年才將全年挹注，也剛好能搭上此波陸資手機的新機狂潮，全年營收占比將有五成以上成長，獲利占比更高。
不過，至上也坦言，去年相對穩定的記憶體產品線，今年開春以來市況趨向波動，可能影響該產品線毛利率表現。法人則認為，雖今年記憶體偏向供過於求，但若新一代iPhone手機提高記憶體容量至2G，供需將有機會反轉，對至上毛利率的負向影響也將降低。
法人估計，至上上季因客戶調節庫存與年底因素，獲利將較前季高峰走降，但去年每股稅後盈餘仍有機會繳出1.2-1.3元水準。今年在AMOLED新代理線與併購效益發揮下，營收將續繳出三成的高成長，雖毛利率恐有下滑壓力，但營益率將持穩，獲利增幅力拼等同營收增幅，以現增後股本計算，每股稅後盈餘挑戰1.5元的五年高峰。
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