福壽去年獲利改善；今年續拚產品組合優化

MoneyDJ新聞 2015-02-04 09:55:31 記者 許曉嘉 報導

食品大廠福壽（1219）去年雖受黃豆玉米跌價影響導致沙拉油價格一路走跌、飼料行情不振，但因食安風暴過後通路買氣移轉帶動出貨量成長，加上高毛利產品比重緩增、毛利率提升，不僅全年營收持穩、獲利亦較前年改善，每股盈餘暫估0.5元內。展望2015年，公司仍將聚焦產品組合優化，期許營運進一步好轉。

福壽為台灣老牌食品大廠，1920年創立，早期從事榨油，加工花生油、芝麻油，後來逐步發展成為結合食用油脂、飼料、寵物食品、營養食品、肥料等多樣商品製造大廠。目前食用油脂相關產品（包含芝麻油、豆粉等）營收比重約近5成，飼料（包含寵物食品）比重約4成，另有1成來自於營養食品、肥料、生態農場相關產品等其他業務。

近幾年來台灣接連爆發數起食品安全事件，諸如三聚氰胺、塑化劑、瘦肉精、混假油等等，福壽均未受創，但著眼於消費者生活型態改變，以及食安意識提高，近年來加速朝多元高附加價值方向調整，追求企業轉型。

儘管去年黃豆玉米行情連續下挫，造成沙拉油及飼料業者成本控管難度升高、產品報價不振，例如18公升業務用桶裝沙拉油去年價格跌幅就達10%-15%。不過，由於食安風暴過後通路買氣移轉、部分油品退出市場（味全等等），加上產品組合優化效益緩步顯現，福壽2014年營收不僅並未衰退、還較前年微幅小增，毛利率及獲利亦出現改善。

展望2015年，隨著油品出貨高峰過去、農曆年後需求轉淡，預估第一季營收可能季減10%-15%。儘管新台幣貶值及黃豆玉米跌價對於原料進口成本及存貨為不利因素，但公司透過調整產品組合及強化庫存管理因應。全年來看，公司目標仍將聚焦產品組合優化、成本費用改善，期許今年營收獲利能較去年進一步好轉。目前主要產品組合優化方向包括：

一、 擴大寵物食品業務。過去福壽飼料事業以家禽家畜水產飼料為核心，近年來積極耕耘寵物食品線，原本寵物食品營收比重僅5%以下，2014年已提升到7%-8%以上。目前旗下寵物食品品牌包括博士巧思、Fuso Pets以及消費性品牌葛莉思，除了導入專業無穀配方，亦採用非基因改造國產玉米。

二、 拓展多元高級食用油並推出頂級芝麻油。受限於原料多從印度、緬甸、非洲進口，過去利潤較佳的芝麻油佔福壽油品事業比重不到1成，但2014年提升到近2成水位。為了加強控管頂級芝麻油料源，公司亦導入在地芝麻契作模式、與台南西港農會談定簽約契作。

三、 持續投入生態農場經營及相關產品布局。福壽生態農場位於台灣南投中寮鄉、海拔350公尺的丘陵地，佔地面積達44公頃。現階段總共規劃成6區，分別是「牧草土雞區」、「放牧蛋雞區」、「傳統蛋雞區」、「種豬飼養區」、「黑豬放牧區」、「有機蔬菜區」。近年來已陸續推出牧草雞、牧草豬、牧草雞蛋等高價食材。

四、 增加營養食品零售品項。過去福壽的營養食品以家庭用大包裝喜瑞爾燕麥片、早餐穀麥為主，後來也推出鮮巧杯穀麥、隨身包黃金雙麥系列沖調飲品等新產品。

福壽2014年前三季毛利率約達6.35%、年增1.7個百分點，營業利益約3000萬元、與2013年同期相較、本業轉盈，前三季稅後淨利約5400萬元、每股盈餘0.17元。第四季營收約達27.38億元，與上季相當，初估保持小賺局面。2014年營收達105.4億元、年增0.17%，EPS暫估0.5元內，優於前年（0.09元）。