MoneyDJ新聞 2014-06-11 10:38:41 記者 蕭燕翔 報導
PC與通訊景氣復甦優預期，文曄(3036)今年營收有望逐季走揚至至少第三季，第二、三季營收將連二季創下新高，全年每股稅後盈餘可望重回三年新高。而因代理原廠之一完成收購指紋辨識廠商，文曄有機會順勢打入非蘋陣營智能機供應鏈，挹注旺季營收。
文曄(3036)是國內第二大的半導體通路商，第一季客戶分布來看，台資廠與陸資廠客戶佔比各為46.2%及43.4%；至於應用端，第一季個人及平板電腦占比30%；通訊(手機/STB)占25%、消費性電子(家電)占20%、工業電子占15%、汽車電子占5%及其他占5%。第一季該公司稅後盈餘年增13.9%至3.39億元，每股稅後盈餘1元。
此波產業景氣傳出PC復甦優於預期，文曄營收占比最大仍來自PC相關，商機可期；而相較於同以PC與通訊應用占大宗的同業，在面對全球電子產品薄利化的趨勢下，文曄毛利率維持相對穩定，近十季毛利率維持在5.7-5.9%微幅波動，第一季在費用控管得宜下，營益率還拉高至2.14%的十季新高。
文曄毛利率的穩定，除庫存管理相對得宜外，也與和原廠交易型態的商業模式有關。過往通路商與原廠及客戶間的交易模式，較偏向中盤商，如果是客戶指定的知名原廠產品，且屬大宗應用，通路商賺的是2-3%金流服務、報關與售後服務的利潤。
不過自08-09年後，如文曄等通路商扮演的角色更偏向替原廠服務台灣及大陸客戶的委外機構，這對有能力投入較多FAE(專業領域應用工程師)的廠商相對有利，而文曄也將較多資源投入在自行開發客戶佔比較高及開發周期長的利基領域，如工業電子與汽車電子等。因利基供應鏈的通路商角色強化，法人推估相關領域的毛利率有機會挑戰兩位數，而因文曄今年在中國大陸及韓廠供應鏈開始有些收穫，營收占比逐年提高，也成為毛利率持穩的關鍵。
對文曄來說，還可以期待的題材來自於代理原廠之一的Synaptics(新思)，去年第四季收購半導體式指紋辨識供應商Validity，有機會獲非蘋陣營的旗艦智慧型手機、平板電腦甚至穿戴式裝置採用。法人預期，文曄將順勢增加指紋辨識的產品線，第三季開始出貨，挹注旺季營收動能。
法人估計，文曄本季營收可望逼近財測高標，季增率近10%，創下單季新高，前三季營收將逐季走揚，第四季與第三季相當，全年營收將有兩位數成長，每股稅後盈餘挑戰4.5元以上的三年新高。
