森田Q3獲利估將暴衝，IMR見到新成長契機

MoneyDJ新聞 2014-06-19 10:42:08 記者 鄭盈芷 報導

NB旺季將臨，森田(8410)Q3出貨可望維持Q2水準，加上安平廠處分利益估可貢獻EPS逾2元，將對森田今年獲利大大加分；另外，有鑑於大陸限制高汙染噴塗產能，森田IMR(模內轉印膜)將有機會進一步提升市占率，明年營運出現想像空間。

森田印刷成立於1972年，公司近年跨入IMR市場，透過較競爭同業日本寫真更具優勢的價格，成功打破日廠壟斷的生態鏈，並且在NB市佔率取得領先地位，主要大客戶則有華碩(2357)與惠普。

森田近年受到平板電腦等行動裝置衝擊，2012年~2013年營收持續下滑，不過公司觀察，今年NB產業已有從谷底回穩跡象，預期今年整體出貨將不致再持續下滑，有助於今年營運止跌回升。

值得持續觀察的是，大陸受到霧霾等影響，今年持續加大高汙染產業管制，大陸噴塗產能也因此受限制，目前NB廠商也正積極尋求解決方案，而IMR技術可於塑膠機殼射出同時，就完成轉印，成本較噴塗更低，且適用於大量生產，目前森田也積極推廣中。

據了解，目前已有一家美系品牌廠與大陸品牌廠考慮採用，預計明年就有機會切入客戶NB新機種，有助於森田明年IMR需求成長，並且打入更多NB廠供應鏈，明年業績將有可期待的題材。

回過頭來觀察今年，由於客戶今年各款NB新機種推出時間分散，森田今年營運走勢可望相對平穩，有利於公司生產排程，法人預期，森田今年Q2、Q3營收都將維持相當水準，不致像去年Q2熱、Q3冷。

森田Q2受惠於營收規模回升、產品組合改善，法人預期，毛利率將較彈升至35%，單季EPS將可回到1元以上，而Q3本業持續看穩，不過業外受惠於安平廠處分利益8000萬元進帳，將可挹注EPS逾2元，森田今年獲利將可望創下金融海嘯以後新高。