《Fund眼看天下》美股驚驚漲 明年高點還可期

精實新聞 2013-12-06 19:11:18 記者 徐伯豫 報導

美股今年表現明顯優於歐洲，且於11月再創下新高，但近期則出現拉回的修正，再加上歐洲與中國與美國，也傳出第四季景氣可能不若預期的消息，且WSJ也不斷有知名分析師提出美股將重挫的看法，讓市場擔心「美股多頭是不是走完了」！外資投顧多數認為美股並沒有過熱跡象，應該還有好長一段的多頭行情，只是得注意波動，而多數投信法人則認為，明年美股的動能依然強勁，同時企業獲利可期，且高股息的吸引力將會擴大。

今年以來美股表現勢如破竹，美國標準普爾(S&P)500指數站上1,800點，道瓊工業指數站上16,000點，那斯達克近來也急起直追，累計年內已經44度收盤創下歷史新高，這樣的漲幅不免讓投資人懷疑，美股還能續抱嗎？

根據德銀證券統計1945年以來美股表現來看，美股每次創歷史新高後，後續到達此波多頭頂峰平均需2.5年(以今年第一季為美股創高起算點)，而先機美國入息基金富盛產品經理高齊英也表示，美股創新高後，後續動能依然強勁。

不過他認為，多頭行情從來不會是一帆風順，Fed資金收緊的預期，料為美股帶來愈來愈多的波動風險。此時前進美股，宜採取高股息、低本益比的投資策略。若是投資人選擇全球型股票基金，也宜以美股配置逾一半以上的全球股票型基金最佳，不僅可參與美股的多頭，也可因為全球多元投資，掌握多重投資契機，更有助降低地域集中的風險。

美股創新高後平均再漲2.5年

另外，分析今年美股漲幅來源，施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫博士(Dr. Richard Coghlan)認為，今年的漲幅多來自於市場對於合理本益比估值的調高，展望2014年，或許本益比調整的行情不再，不過根據美國的歷史資料統計，當本益比估值未再上調而企業獲利仍然成長的時期，美股平均有8.8%的報酬率，因此預期明年已開發股市仍可提供正報酬。

美股在不同階段的總報酬

資料來源：彭博資訊，施羅德投資，Global Financial Data，2013/10。

大家也想知道，為甚麼同樣都是景氣復甦，可是美股的表現卻比歐股好很多？天利投顧美國股票主管Cormac Weldon表示，美股盈餘之所以復甦，是因為在2008及2009年間，美國為求經濟穩定，迅速採取變革措施，如強制銀行接受新資金，以及提高股本與資金水位，所以美國銀行目前資金充裕，貸款呈正成長；反觀歐洲銀行仍然資金短絀，貸款呈負成長。

因此，雖然美股顯然比其他國家的股市昂貴，但這只反映了美國擁有其他區域缺乏的優勢，如通膨控制得宜、經濟正向成長、具創新及良好的銀行體系。此外，美國的創新能力更強，有些企業大幅改變產業風貌，驅動了部份股市獲利，像Google和Facebook等網路公司改變了企業的廣告方式，並運用創新提高市占率。天利認為，美股的屢創新高是為了去反應其公平價值。 

就產業面而言，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美股一路走高，上漲最多的公司並不侷限於特定產業，而是有新技術、新概念、具長期成長潛力的新創型類股，且漲幅驚人。以最夯的3D列印題材而言，全球3D列印技術領導者3D Systems，是全球最大3D列印設備開發及服務公司，今年以來股價上漲119.3%，產品線涵蓋業務領域遍及汽車、消費品、建築、醫療器械等，具備全覆蓋優勢。去年營收3.54億美元，預計今年度可成長42.7%至5.05億美元，隨著整體市場規模擴大，未來幾年營收仍將大幅成長。而Tesla Motors(特斯拉)顛覆汽車業傳統的營運模式與思維，引爆電動車趨勢，今年第一季首度獲利，營收超越去年全年數字，也讓其股價今年上漲327.22%。

不過隨著市場逐漸由經濟週期的前期過渡至中後期，百達建議投資人可考慮目前仍相對便宜的中後循環產業，如資訊科技產業；此外，非民生必需品產業因可受惠於經濟情勢轉佳及新興市場消費力道崛起，會是可以著墨及加碼的重點產業之一。

展望明年，ING投信表示，2014年美國經濟成長預估可達到3%水準，首先，財政拖累將由於基期影響而減低，2014財政年度(2013/10~2014/9)自動減支金額為910-1100億美元，但因基期的關係，對2014年GDP的影響將縮減至0.5%-0.7%，較2013年度低。此外，民間消費包括個人消費以及企業固定投資均可望增加，以及經常帳赤字與財政赤字改善，有助強勢美元再起，加上頁岩油能源革新，大幅降低能源成本，並減少美國對國際能源的依賴，均有激勵美國經濟效果。

美國股票型基金近期報酬(%)

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