東鹼受惠硫酸鉀供應吃緊，價差維持高檔 推升獲利成長

MoneyDJ新聞 2014-07-08 11:45:24 記者 編輯中心 報導

依據國內法人對東鹼(1708)之最新研究報告指出，受惠全球硫酸鉀供給量吃緊，與氯化鉀價差擴大，及硫酸鉀新產線加入營運、全年訂單滿檔等因素，營運成長可期。

化工大廠東鹼主營業務有二：化工業務佔約近8成，非化工業務(散裝航運、光學鍍膜元件)佔約2成。其中化工業務之主要產品為硫酸鉀及純鹼，硫酸鉀佔約7成、純鹼佔約2成，其他化工產品合計佔約5%；硫酸鉀產線共計10條，年產能約11-12萬噸，規劃2015年3月新增2條產線，提升產能至14萬噸。非化工業務方面，散裝航運營收佔約17%，目前擁有6艘船；光學鍍膜元件營收佔約5%，為持股66%的東典光電。

硫酸鉀上游原料為氯化鉀，目前氯化鉀產能有8成以上操控在二大貿易組織Canpotex、BPC。不過在全球最大氯化鉀公司Uralkali退出BPC組織後，並全力生產氯化鉀下，使供給量大增，近一年報價下跌2-3成。Uralkali近期宣佈減產8%，以持穩報價，下半年將有反彈空間。硫酸鉀部份，主要是因為歐洲K+S、Tessenderlo限產及亞洲KG Chemical停產，供給吃緊，縱使氯化鉀原料報價有反彈機會，但價差應仍能維持在高檔。

東鹼受到全球硫酸鉀供給吃緊影響，2014年Q2產品報價漲幅約3%-8%，加上歲修產線復工，上半年營運回復水準，預期獲利持續增加。展望下半年，公司訂單能見度已至2015年Q1，在產品價差維持在高檔下，後續獲利看好。

此外，散裝航運業務方面，規劃2014年底及2015年上半年將處份2艘舊船，預計將有資產處份利益挹注，加上2015~2018年期間陸續加入新船，可望提升獲利成長。