MoneyDJ新聞 2015-04-08 09:10:44 記者 陳祈儒 報導
瑞傳科技（6105）去年底已不再計算轉投資的瑞祺電（6416）業績，初估瑞傳第1季合併營收仍年增9.5%、約13億元，表現不俗。由於首季產銷組合關係，垂直整合產品以毛利率較低產品別為主，瑞傳今年第1季毛利率略降至27~28%。不過，瑞傳預計在醫療、博奕等新客戶、新訂單挹注下，後續毛利率會回到去年下半年32%以上區間；今年營收儘管不成長、大約48~50億元，但是在產品組合調整下，今年EPS目標為4元，並超過去年本業（不含處份瑞祺電股權的資本利得）EPS的3.6元。
因為跟樺漢（6414）的策略聯盟，瑞傳去年將轉投資的瑞祺電股權轉售予樺漢，目前持有瑞祺電股權在1~2%，只認列瑞祺電的獲利，去年11月份之後不再計算瑞祺電的營收，是2015年瑞傳全年營收低於去年的主因。
瑞傳強調，物聯網帶來產業10年以上的黃金期，台灣的工業電腦族群正在形成集團陣營與聚落化，第一個集團將由研華（2395）號召；第二個是以鴻海（2317）集團與樺漢為首。至於第三個集團還在成形之中。瑞傳說，該公司與鴻海互動較深，不過未來集團與陣營的發展還有許多變化。
在近年IPC產品升級趨勢裡，瑞傳說，工業電腦廠在韌體、軟體以及整機解決方案中必須突圍，才會獲得客戶的認同。瑞傳也以8天研發完成的自身經驗為例指出，能夠快速提供客戶解決方案的IPC廠，才能在未來的競爭環境中勝出。
（一）瑞傳博奕客戶來自歐洲、醫療來自北美：
瑞傳在2014年第4季就開始出貨，去年整體博奕市場訂單金額為4億元，而今年單一大客戶就貢獻新台幣1~1.5億元，預計今年7月份博奕客戶就會積極拉貨；預估今年全年博奕訂單金額將達6億元，年成長50%。
在醫療方面，瑞傳客戶是來自美國市場，並提供醫療推車上的超音波服務；而瑞傳的產品就是醫療推車內建的WiFi-Box與主機板；該訂單是第一級客戶。
瑞傳去年美國子公司的營業額約3,000萬美元，而今年可望達7,000萬美元，也有高成長。
另外，工業4.0與工控產品也有來自歐洲的客戶，並該客戶7~8成的訂單都轉至瑞傳。
（二）軍工、醫療、博奕今年業績年增15-20%：
瑞傳今年無論在軍工、醫療、博奕方面都有正成長，各產品線年增約15~20%。瑞傳過去就習慣以專業「垂直整合應用」模式來經營市場，例如集團旗下獨立的瑞祺電就主攻網安。
去年成立的100%持股瑞豐彩富就是主打博奕、彩券與POS市場；也是瑞傳100%持股的瑞利軍工則鎖定軍用、工業與車用市場。在IOT物聯網與能源市場上，將由瑞傳自己來做，至於醫療、檢驗設備則正籌備之中，醫療事業群的名字則未定。
（三）瑞傳今年營收50億元、EPS目標逾4元：
瑞傳還未公告3月合併營收；初估今年3月份母公司營業額約2.7億元、年增約28%，美國子公司單月營業額620萬美元，年增30%；瑞傳的歐洲營業額年增30%、日本也有19~20%增幅，中國市場則是持平。
瑞傳累計1~2月每股稅後EPS約0.43元，在瑞祺電已分割出去之後，雖然毛利率沒有提升，但是費用率下降，所以自結前2月每股獲利水準優於外界預期。
瑞傳4月台灣廠接單金額2.4~2.5億元，5月份台灣廠接單金額來到2.9億元；以過去經驗，初估第2季合併營收可高於第1季。在7月份博奕可望出貨大單，下半年營收會大於上半年。全年營收目標會高於48億元，有望挑戰50億元，法人以32%毛利率以及費用率降到19%以下初估，今年EPS目標4元。
