《謝國忠2014經濟預言：操弄熱錢的下場即將引爆》

文、圖／高寶書版提供

謝國忠繼2012年之後，又一波最新的精準預言！
在全球停滯性通膨的深淵裡，還埋著貨幣未爆彈！

美元量化寬鬆尚未止步，接著上演的是日圓大貶救經濟、人民幣升值引熱錢……，這些貨幣戰爭的行為不僅吞蝕全球經濟的穩定，恐將在可預見的未來以泡沫化的形式反撲金融市場！

謝國忠警示：金融危機恐將成為全球經濟的長期特徵！

已開發國家面臨債務泡沫破裂時，以寬鬆的貨幣政策因應這場危機，造成大量熱錢湧入新興市場國家。
這種印鈔養債的危險舉動，正是引爆下一波金融危機的導火線。熱錢所創造的經濟泡沫無法再創高峰，帳單即將到期！

2014年，謝國忠大膽預言：
★美國將面臨居高不下的通膨率，迫使聯準會不得不放棄零利率，引發股市債市的一波腥風血雨。
★日本複製美國QE政策，透過日圓大貶的手段刺激經濟成長，隨時可能引爆金融崩盤，將使整個東亞陷入嚴重衰退。
★深陷通膨的中國，已在默默承受一胎化政策的結果──人口增長率下降，可能將中國房地產帶入永久性熊市。★熱錢刺激經濟的手段已經不靈了，新興市場國家光環不再，接下來的經濟表現將比已開發國家更糟。

作者簡介: 謝國忠
玫瑰石顧問公司董事；中國財新傳媒特約經濟學家；中國《新世紀周刊》首席專欄作家。
1960年生於上海；1983年畢業於上海同濟大學路橋系；1987年和1990年分別獲得美國麻省理工學院土木工程學碩士和經濟學博士。 

1990年加入世界銀行，參與拉美、南亞及東亞地區、印尼等國家和地區的工商業發展專案，並負責處理該銀行在印尼的工商業發展專案，以及其他亞太地區國家的電訊及電力發展專案；1995年加入新加坡的Macquarie Bank，擔任企業財務部的聯席董事；1997年加入摩根士丹利，任亞太區經濟學家，期間被基金經理客戶評選爲亞洲排名第一的分析師。2000至2006年獲《機構投資者》雜誌評選亞洲最佳經濟學家，2010年獲頒「中國證券市場20年最具影響力人物獎」。

謝國忠對形勢和趨勢的準確判斷，得益於國際視野下的思維方式——多角度，重國情，集歷史、文化及傳統的複雜因素於其經濟分析的框架之中；得益於獨立經濟學家的立場——追求立意新穎，見解獨到，絕不人云亦云；得益於極具挑戰的個性——喜歡辯論時興奮、新鮮的感覺，當預測成爲現實時，他的成就感倍增。

《部分內容搶先看》

深陷泥潭
全球經濟整個困在滯脹的深淵裡，
最終，刺激政策的累積效應
會在一場世界範圍的通脹危機中展露無遺。

全球金融危機爆發五年之後，世界經濟還是沒有恢復過來。領導無方是其主要原因。

刺激政策和緊縮政策都不起作用，也不會起作用。不幸的是，世界各大經濟體的政府及其中央銀行都拒絕改變其政策方案，並且將其失敗歸因於政策的力度還不夠。

如果這種情況持續下去，各國的這些錯誤政策將會讓全球經濟整個困在滯脹的深淵裡，危機在國家之間不斷蔓延。最終，刺激政策的累積效應會在一場世界範圍的通脹危機中展露無遺。由此導致的貨幣緊縮將會重塑全球經濟。

危機蔓延

近來全球經濟壞消息不斷。義大利選舉就是一例。勝出的新統治集團反對上屆政府的緊縮政策，但是沒有提出有效的替代措施。這種不確定性導致義大利政府的債券市場再次如履薄冰，甚至可能會將整個歐元區拖入一場新的金融風暴。

美國政府最近幾週被拖入了一場所謂的「自動減赤」的鬥爭中而沒有解決方案。美國為此削減了850億美元的政府支出，再次觸發了美國經濟二次探底的衰退風險。事實上，此次削減幅度不過只有GDP的0.5％，還不到美國財政赤字的十分之一。對「自動減赤」的極度擔憂情緒，反應了美國經濟在五年的大規模刺激計畫之後的脆弱狀態，以及美國政治體系的功能障礙。

印度剛剛實施的預算打破了市場對於重大改革的希望。儘管預算根據良好的增長趨勢準備削減赤字，但是並沒有顯示任何舉措來打破印度長期的財政挑戰。政府赤字長期維持在GDP十分之一的高位，引發了通脹擠出投資。在全球經濟疲弱的情況下，印度似乎並沒有創造自己的經濟增長動力。

世界不停地變化，各國領導人的面孔也可能會不時地發生變化。但是，儘管面孔常變，領導人的類型卻一直沒有變過。現在這一代領導人總是從水漲船高和掩蓋問題的角度來思考問題。其應對經濟困難的本能反應就是刺激增長。非常不幸的是，這種思維方式現在已經沒有用了。全球經濟的增長潛力即使在最好的情況下也比過去要低得多，如果問題得不到有效的解決，增長率甚至會更低。那些希望依靠大環境的增長來解決所有問題的領導人，只會很快把他們所領導的經濟體再次帶入危機。

2008年金融危機之後，美國政府在財政和貨幣兩方面都採取了刺激措施。美國的確有優勢這麼做，因為美元是全球儲備貨幣。這給了美聯儲擴大貨幣供應的空間，而不用擔心美元價值崩潰。政府也能借到比其他國家多得多的錢。

美國的刺激政府像變戲法一樣使投機活動再度興旺。股票市場突破了歷史最高點，信貸息差則是歷史最低。這就是美聯儲想要實現的目標。美聯儲希望較低的風險溢價可以促進投資，由此恢復增長。不幸的是，後者並沒有發生。

聯準會的解讀是刺激的力度還不夠，因此還需要實施第三輪和第四輪量化寬鬆政策。自從危機發生以來，聯準會的資產負債表翻了兩倍，達到了現在的三萬億美元以上。很可能今年會在增加一萬億美元。這又一次在鼓勵投機方面起了完美的作用，卻沒能提高投資和GDP增長率。

儘管大多數分析人士都認為，美國此次的削減支出會是一場災難，但我卻認為，這是美國彌補過去五年政策謬誤的第一條正面消息。

美國在嬰兒潮一代退休後，支出會進一步增加。除非通過一定程度的削減來扭轉這種趨勢，否則，即使美元的獨特地位也無法挽救美國將在物年內發生的債務危機。

財政緊縮將會鼓勵美聯儲繼續執行大規模的量化寬鬆。我懷疑聯準會主席柏南克在明年卸任之前都不會改變政策。下一任聯準會主席將不得不處理他留下的爛攤子，很可能會執行顯著的緊縮政策。

如果你是一個投機者，在柏南克退休之前最好就退出來吧。他退休之後發生的事情可能會非常糟糕。