MoneyDJ新聞 2015-03-09 10:13:59 記者 鄭盈芷 報導
自動化效益顯現，橋椿(2062)2月營收仍維持年增表現，法人看好，橋椿3月營收將持續增溫，首季營收則可望力拚年增1成；法人認為，橋椿今年受惠於美國房市持續溫和復甦，加上原物料成本跌、大陸薪資漲幅縮小，營運有機會較去年明顯改善，預期自動化也將帶動良率提升，進一步強化獲利能力。
橋椿為銅、鋅壓鑄水龍頭製造商，美國4大衛浴廠及歐洲前6大衛浴設備廠也都是其客戶，橋椿在全球鋅壓鑄水龍頭市占率居冠，近年受惠於美國房市溫和復甦，加上水龍頭外觀件銅轉鋅趨勢帶動，橋椿每年訂單都呈現高個位數增長，不過因水龍頭製造業屬高勞力密集，人員因素則是橋椿每年必須面對的課題，公司也積極導入自動化，並透過優化生產流程，企圖降低生產中的不確定因素。
橋椿去年合併營收雖仍較前年增長，不過受到工廠新進人員學習曲線提升需一段時間，導致去年整體良率降至8成以下，毛利率反較前年衰退，去年EPS則降至3.82元，遜於前年的5.55元。
展望今年，橋椿今年訂單量仍將呈現穩定增長，更為正面的消息則是，橋椿去年Q4投入研磨、拋光的自動化設備，效益已經逐步顯現，帶動橋椿近幾個月營收表現相對持穩，良率也已返回80%的水準，而橋椿2013年時整體良率接近9成，法人認為，橋椿今年良率應可往85%~86%的方向努力。
法人指出，過往研磨與拋光製程佔整體勞動力很大一部分，又相對是較為辛苦的生產環節，此部分導入自動化後，將有效降低生產的不確定性，而橋椿今年預計也將再投入1050萬~1500萬美元於CNC及切削自動化製程。
觀看橋椿今年的獲利表現，法人認為，橋椿隨著自動化效益顯現，今年良率將較去年改善，而先前銅、鋅價格下跌也有助於降低原料成本，加上今年大陸人員薪資調整程度放緩，都可望改善橋椿獲利結構，預期橋椿今年毛利率將可望持續回升。
法人表示，橋椿今年首季隨著生產效率提升，1、2月營收表現都不差，3月營收則有機會挑戰5.5億元以上，月增3成、年增逾5%，首季營收則上看年增1成，預期單季毛利率也可望撐在23%以上；由於首季通常為橋椿最淡一季，法人認為，若橋椿整體生產能上軌道，後續單月營收還有衝上6億元的空間，可持續關注公司後續營運動能。
橋椿去年合併營收為61.7億元，EPS為3.82元；法人推估，橋椿今年營收仍將呈穩健增長表現，不過在毛利率提升帶動下，EPS有望來到4.5~5元。
