為升Q4營收降但獲利可回升；明年ADAS開始出貨
MoneyDJ新聞 2016-12-07 09:36:21 記者 林詩茵 報導 全球AM胎壓偵測器(TPMS)廠商為升電裝(2231)今年第3季營收雖然改寫歷史新高，但在台幣走升造成匯兌損失達6300萬元影響下，EPS僅3.12元，為全年最低。而第4季雖然公司TPMS出貨維持成長，但受到今年甫併購的子公司至鴻科技出貨量低，10、11月逐步下滑，單季營收將不會創高，但為升預期，隨著近台幣走貶，將有助公司匯兌表現，單季獲利可擺脫谷底。
為升今年2月併入至鴻科技，該公司原發展國防、軍用雷達，並以參與政府標案為主，也推升為升自2月起營收年增幅度達近3成，單季營收也一路創高，不過，由於至鴻去年虧損，為升今年入主後展開調整，也影響獲利表現。
為升表示，去年至鴻營收逾5億元，但虧損1億元，今年公司進行調整，雖營收全年估僅3.8億元，但有機會達到損平；至鴻明年營收也估相當，維持損平表現。
為升對至鴻的規劃，是希望該公司除在國內參與政府標案外，也可以至海外接單，為營運添動能。
至於TPMS，為升強調，今年TPMS出貨量維持成長，去年通用型產品出貨240萬顆，今年估可突破280萬顆，年增16.67%，而明年度則看好美國進入強勁的汰舊換新需求期，可帶動出貨成長2成，上看330萬顆。
由於美國TPMS立法規劃強制安裝始於2007年，以TPMS的電池使用壽命約7~10年來看，未來幾年將進入更換新品的高峰期。為升表示，相關需求到2019年均樂觀。
外界關心的TPMS產品售價，為升進一步說，美國TPMS最早從13.5美元/顆起漲，到三年前達到16美元，而目前為止價格仍穩定在16美元，預料明年會走穩；但歐洲近期售價仍跌，二、三年前價格從24美元、23美元、跌到21美元，今年剩21美元甚至還有19美元，預料明年還有可能跌到17美元；至於中國，目前TPMS市場已是一片紅，公司暫時不會介入太多。
雖然歐洲產品售價下跌，但為升表示，歐洲TPMS的需求量還是緩步成長中，量大有利成本下降，因此相關產品毛利率仍可維持高檔。
為升除認為美國TPMS將推升明年成長外，明年度最重要的動能將來自ADAS所需的雷達模組，公司已透過轉投資持股53%的為昇科技，成功開發出24GHz和77GHz的雷達，可應用於盲區偵測和前方防撞系統中。公司透露，雷達產品將在明年7月開始出貨，預估第一年就可以獲利。
為升今年第3季營收高、獲利卻衰退，主要受到匯兌干擾，公司預期，第4季在台幣貶值有利下，獲利展望相對正向。
法人則估，為升10、11月營收較前幾月下滑，估12月亦相當，整體第4季營收將較第3季略減1成，而在毛利率走穩在56、57%，且有匯損回沖利益下，單季EPS有機會回升至3.3~3.4元；全年EPS估約13元。
法人也直言，從為升今年TPMS出貨量來看，全年估僅280萬顆，低於年初所預期的300~350萬顆，是否意味相關產品競爭劇烈，值得觀察。
法人並認為，為升在TPMS產品發展成熟、新競爭者加入後，成長動能趨緩，後續亟需儘快開發出ADAS雷達模組訂單，才能為營運增添新動能。
法人估，明年為升若僅來自TPMS成長2成，則明年營收估增1成左右，在不考慮匯兌變異下，明年EPS有機會挑戰15元；但若明年雷達可以開始挹注獲利，則業績才有機會展現更大的成長動能。
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