美股上半年異象：史上最熱美企併購VS.最悶道指區間

MoneyDJ新聞 2015-07-01 15:09:58 記者 賴宏昌 報導

valuewalk.com報導，高盛集團研究團隊重申未來一年標準普爾500指數漲幅有限、預估僅有1.1%的報酬率。高盛指出，年初迄今標普五百漲幅高達135%的比重得歸功於本益比的上揚。換言之，如果不是投資人(註：包括企業回購自家股票)持續推高本益比、美股上半年將以下跌作收。高盛指出，今年上半年標普五百10檔成分股就貢獻了高達63%的漲幅。

zerohedge.com報導，以David Kostin為首的高盛集團研究團隊發表報告指出，受強勢美元、美國經濟成長率遜於預期等總經逆風的影響，標普五百企業今年營收預估將縮減2%、為5年來首度呈現下滑。高盛將2015年美國實質GDP成長率自去年10月預期的3.1%下修至2.4%。

高盛美國經濟研究團隊目前預期聯準會首度升息時間點為今年12月、而非9月。FED今年升息的兩大前提是否已經成立，《國際新聞焦點評論》影片有深入的剖析。

彭博社報導，高盛2月即發表報告指出，依照本益比(註：以盈餘預估值作為計算基礎)、企業價值與稅前息前折舊攤提前盈餘比(EV/EBITDA)來看，過去40年來標準普爾500指數評價水準高於目前水準的僅有1997-2000年科技泡沫時期。

英國金融時報6月29日報導，今年1-6月美國企業併購金額年增60%至9,877億美元、為1980年開始統計以來最佳上半年記錄。統計顯示，以稅前息前折舊攤提前盈餘(EBITDA)來計算，美國上半年併購交易估值達到16倍、創下歷史新高，超越2007年的14.3倍。

華爾街日報Moneybeat部落格去年3月報導，研究機構Strategas Research列舉的美股九大頭部訊號之一就是「企業併購活動明顯轉趨熱絡」。

投資公司協會(Investment Company Institute，ICI)6月24日發布的統計數據顯示，截至2015年6月17日為止當週以美國掛牌企業為投資標的的股票型基金淨失血34.50億美元、連續第16週呈現淨流出；截至2015年4月29日為止當週的72.69億美元失血規模是2014年7月初以來最高。

CNBC報導，MKM Partners技術分析師Jonathan Krinsky 6月30日在接受「Futures Now」節目專訪時指出，今年上半年迄今道瓊工業平均指數的交易區間僅有6.15%、創下1896年道指開始統計以來區間最狹小的上半年走勢。

道瓊指數第2季下跌0.88%、連續第2個季度收低，為2007年第4季至2009年第1季以來首見背靠背(back-to-back)下跌。標普五百上半年僅上漲0.2%、創2011年下半年以來最差成績。

作為對照，追蹤股票回購企業的兩檔ETF「TrimTabs Float Shrink ETF(TTFS.us)」、「Powershares Buyback Achievers ETF(PKW.us)」今年上半年分別上漲3.18%、1.17%。

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