MoneyDJ新聞 2014-12-16 09:53:34 記者 鄭盈芷 報導
F-鎧勝(5264)11月營收符合法人預期，不過法人推估，F-鎧勝11月營收已見高點，12月起營收將走緩；而F-鎧勝明年規劃將大舉擴充產能，不過法人認為，新產能效益預計後年才會明顯發酵，而在iPhone訂單掌握度上也仍需持續觀察。
F-鎧勝為和碩(4938)旗下轉投資之機殼廠，F-鎧勝在客戶、產品類別相對較為集中，這一點也成為市場較為擔心的營運風險，不過公司近年除展現進軍平板電腦以外產品的決心外，也決議爭取iPhone機殼訂單，期望能再創一波營運高峰。
受到iPad產品生命週期影響，F-鎧勝今年上半年營運依舊偏淡，而Q3營收雖逐步拉升，不過因新品量產初期良率較差，加上原本在蘇州廠生產之NB產品遷移往上海廠，以及大陸勞工工資提升等影響，Q3毛利率仍僅與Q2相當。
展望Q4，隨著iPad出貨高峰來臨，F-鎧勝10、11月營收都見明顯拉升力道，不過法人指出，F-鎧勝今年營收高點估將落在11月，12月營收估將較11月衰退1成以上，但整體來看，F-鎧勝Q4營收仍可望順利突破百億元水準，且有機會維持去年Q4的旺季營收表現，而毛利率也應較Q3顯著提升。
F-鎧勝Q4營運見高後，明年Q1營運將步入淡季，而公司在非平板的其他其產品挹注下，法人認為，F-鎧勝明年Q1營收將較今年同期增加，但相較於今年Q4，明年Q1營收仍估有2成以上的季減幅。
F-鎧勝於11月董事會決議通過資本支出預算5.05 億美元，暗示明年擴產動作將轉趨積極，並有意爭取iPhone訂單，而法人雖對公司未來擴展抱有期待，不過因iPhone在量產與良率的挑戰相當大，且考量F-鎧勝先前較無生產智慧型手機機殼的經驗，法人認為，F-鎧勝預計明年Q4才有機會開始量產iPhone，而新產能效益預期後年才會顯著發揮。
另外，考量iPhone機殼量產難度相當高，對照過往其他同業在生產iPhone機殼所遭遇的問題，法人認為，F-鎧勝同樣也需克服許多道關卡，目前挑戰依舊相當大，明年仍須持續追蹤F-鎧勝在iPhone訂單的掌握度。
F-鎧勝今年前3季EPS為10.07元，法人推估，F-鎧勝Q4在營收、毛利率雙雙拉高下，今年EPS估將達15~16元，但恐較去年同期的18.1元衰退。
