劍麟Q3攀高峰，汽車零件Q4估更好
MoneyDJ新聞 2014-10-20 12:02:39 記者 林詩茵 報導 安全氣囊零組件暨展示架製造商劍麟(2228)，第3季繳出亮麗成績單，單季營收9.82億元，季增21.38%、年增20.94%，改寫單季歷史新高，並優於法人圈預期的8.8億元。劍麟表示，第3季營運攀高主因展示架進入出貨旺季，再加中國、美國車市需求持續成長；而第4季預料展示架需求將下滑，但汽車市場則持續看升，整體汽車零組件的業務趨勢是越來越好。
劍麟今年前3季營收26.74億元，則較去年同期成長16.26%；今年以來營收一路持穩較去年同期成長15%左右。
劍麟表示，第3季營收較上季明顯增加，主要來自展示架進入旺季，該業務佔公司營收比重約34%，主要為客戶打造店面陳設所需的衣架、展示架，屬客製化產品，客戶包括H&M、Starbucks、Toy are us、Petco、Sears、JCPenny、Carrefour、Pacific Sunwear…等，均為國際知名品牌，每年經過第3季為傳統出貨旺季後，第4季需求多下滑；而相關產品的交期從2、3個星期到1、2個月不等，目前能見度仍低。
據悉，劍麟展示架最大客戶為H&M，去年由於歐洲經濟狀況不佳，致客戶需求下滑，而今年客戶的展店動作回復，也拉高今年旺季的營運表現。
至於汽車零組件則佔劍麟營收比重約為66%，主要產品為安全氣囊充氣器殼體、預縮式安全帶，佔營收比重各3成，而新產品-電子輔助轉向系統，則佔5%。第3季受惠於中國、美國車市持續成長下，也帶動劍麟單季營收改寫新高。
法人原估，劍麟今年第3季營收約8.8億元，但在兩大業務同步成長下，帶動單季營收達到9.82億元，大幅優於預期，雖展示架比重升高將壓低毛利率，不過，單季EPS仍可達到1.9元，亦將改寫單季新高。
而第4季雖然展示架營收將下滑，劍麟對單季營運維持樂觀。公司表示，大客戶Autoliv看好來自中國購車消費者安全意識提升所創造的強勁需求，已將今年的成長目標由5%上調至6%；另一方面，全球第九大汽車零組件供應商德國ZF集團收購TRW，由於TRW為公司原有大客戶，此合併案更有助劍麟未來營運提升。
劍麟看好，各國政府對行車安全有越來越多的新規定，消費者對行車安全也日益重視，這使公司產品包括安全氣囊充氣器殼體、預縮式安全帶精密導管，以及新產品-電子動力輔助方向盤控制系統零組件，出貨都持續成長。
法人則認為，劍麟第4季營收將略降，但營運仍將維持今年次高水位，整體單季EPS將略減至1.8元；全年EPS估達6.9~7元，優於原估的6.5元，業績將改寫歷史新高。
而明年度，法人預期，由於預縮式安全帶目前使用的基期仍低，未來有機會被列入標準配備，另外，自駕車成為全球車廠發展重要趨勢，未來自駕車的轉向系統需使用電子輔助轉向系統(Electric Power Steering System；EPS)，可望使劍麟因此受惠。
對此，劍麟表示，目前汽車的轉向系統主要有油壓動力輔助轉向和電子輔助轉向(EPS)系統，前者主要產品是透過汽油引擎動力來輔助轉向，較耗油，而EPS系統則不須透過引擎動力，較省油；至於未來是否會被應用於自駕車，公司尚無研究。
法人則預期，目前劍麟的EPS系統零件佔營收比重僅5%，原透過TRW出貨，而明年隨著ZF合併TRW，將有助訂單放量，預料明年EPS系統零件佔劍麟營收比重有機會提升至近10%。
法人估，劍麟明年營收有機會再增15~20%，由今年度的35、36億元，提升至41、42億元，全年獲利也將續攀高峰，EPS有機會從8元起跳。
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