H酸回檔影響染料報價，永光Q4業績料承壓

MoneyDJ新聞 2014-12-10 11:49:17 記者 陳怡潔 報導

今年前7月漲幅驚人的H酸，第三季起開始回檔，也連帶影響染料價格走勢，因染料原料H酸影響部分產品售價調整，永光(1711)11月營收7.46億元，較上月小減1.19%，法人預期，因H酸價格回檔幅度大於預期，永光第四季可能有高價庫存損失，加上年底逐步進入染料淡季，永光第四季業績料承壓；不過，環保趨勢和染料供需結構改善，仍將有利永光長線業績。

老牌染料大廠永光化學的產品線包括染料、特用化學品、電子用化學品、印表機碳粉和原料藥等，其中染料佔營收約五成，主攻活性染料，特用化學品占營收約18%，主要產品包括UVA(光穩定劑)、紫外線吸收劑等，電子化學品佔營收約13%，主要產品為光阻劑、研磨液。

因中國大陸、印度政府因環保因素整飭染料產業，許多小廠退出市場，且中國H酸大廠上半年有因違反環保法規遭停工處分、或設備升級改造等影響供給的事件，使H酸供應更吃緊，今年前7月H酸一度飆漲，從去年的4-5美元/公斤爆漲至今年7月中的30美元，不過，該波漲勢亦有人為趁勢炒作跡象，近期隨著江蘇明盛產能完成升級後於10月重新開出，浙江龍勝也開出內蒙古新產能，H酸價格大幅回檔，據了解，11月湖北楚源的H酸報價已回檔至約6、7美元。

原料H酸大舉回檔，染料報價也受到影響而下滑。永光公布11月營收7.46億元，較上月小減1.19%，年增2%。永光表示，占比最大的色料化學品，因染料原料H酸，影響的部分產品售價調整，加上去年銷量基期較高，導致色料化學品11月營收較去年同期減少11%。不過，其他事業營收則較去年同期成長，特用化學品11月營收年增24%、碳粉年增7%、電子化學品年增5%，原料藥年增64%。

法人預期，因H酸跌幅超出預期，加上9-10月次旺季過後，現在染料產業已逐步進入淡季，永光第四季可能出現高價庫存損失，第四季營收獲利恐較上季下滑，全年EPS預估也將下修到1.4-1.5元左右。

不過，法人也認為，環保趨勢和染料供需結構改善，仍有利永光長線業績。因環保法規趨嚴已使中國與印度部分不合規定的廠商以及小型廠商退出市場，染料的供需結構已經變得更加健康，且中國的活性染料前四大廠商目前占中國總產能已達約63%，在環保趨勢、以及大廠掌控逾六成產能的情況下，法人認為染料的長期展望將是易漲難跌。加上由品牌廠組成的ZDHC 聯盟(成員包含Nike、Adidas、H&M、Inditex)宣示於2020年前要達到全面無有害物質的排放，時尚業與染整業走向環保的長期趨勢，使永光的環保染料、數位印花染料長線成長看好。