立敦引進中國最大鋁箔廠合作，今年毛利率攀升
MoneyDJ新聞 2015-02-11 10:03:07 記者 林詩茵 報導 立隆電(2472)旗下被動元件上游鋁箔廠立敦(6175)，宣布以私募2850萬股方式，引進中國大陸最大親水箔、電子光箔、腐蝕箔、化成箔生產商-廣東東陽光科技控股(600673.HS)，成為第二大股東及策略合作夥伴，對立敦的持股將為19.9198%；雙方並將合資「乳源立東電子科技」公司，共同進行腐蝕、化成鋁箔領域的製造和銷售。外界解讀，雙方合作屬互補又優勢整合，立敦未來可鞏固上游料源，並擴大客戶群；而東陽光科可望獲立隆集團的技術合作，並可擴大產品出海口。
此宗合作案也是台灣被動元件廠首度引進陸資，立隆集團為國內最大鋁質電解電容器集團，而東陽光集團則是中國大陸大型的材料研發企業，旗下的東陽光科技更是大陸最大的原箔、親水箔、電子光箔、腐蝕箔、化成箔製造商，從鋁礦即掌握料源，產能為中國第一大，市佔率高達19%。而兩岸兩大集團的合作，被視為「強強聯手」。
據立敦公告，公司今年將進行首次私募普通股案，洽策略性投資人廣東東陽光科技控股，私募股數不超過2850萬股，實際私募價格每股新台幣16元。以此估算，此私募案，東陽光科總投資金額為4.56億元，而私募普通股轉換後，東陽光科將持有立敦的股權19.9198%，將成為僅次於立隆電的第二大股東。而立隆電持有立敦股權為36.94%。
東陽光科是鋁箔上游原料廠商，其中與被動元件鋁質電解電容相關的是腐蝕箔、化成箔，據了解，該公司的化成箔可用於1000伏高壓電容器，主要產品以中高壓為主，其在中國大陸國內市佔率高達19%，為中國最大，產能也居全國第一。
東陽光科一直積極進行國際合作案，早與日本最大的企業三井物產、以及日本最大的鋁箔廠古河斯凱(Furukawa Sky Aluminum)在廣東乳源縣合資公司，同時，也和日本三大鋁質電解電容廠商Lubicon、Nichcon、Nippon Chemicon建立技術合作，如今，再與台灣立隆集團合作，將有助東陽光科將產品進一步銷售台廠。
東陽光科指出，與立敦合作，雙方將形成緊密戰略合作夥伴關係，有效結合雙方特點，發揮各自優勢，互利共贏，強化東陽光科在腐蝕、化成鋁箔領域的製造、技術和市場競爭力。
至於立敦，主要產品則為化成箔，東陽光科的腐蝕箔為其上游原料，過去立敦有相當大原料比重來自日本，如今引進東陽光科成為第二大股東，將有利料源穩定、成本控制。
據了解，東陽光科與立敦合作的動機在於對技術的需求，由於立敦擁有來自日商的高容量鋁箔技術，與東陽光科的高壓鋁箔有互補；而立敦則因過去最大股東為立隆，在承接訂單時，鋁質電容客戶往往有同業競爭的顧慮，致立敦時有難伸拳腳的問題，如今，加入了東陽光科大股東，將淡化集團色彩，將有利立敦擴大爭取訂單。
為深化合作，立敦和東陽光科並在去年底簽署合作計劃，雙方將合資在大陸廣東韶關乳源縣成立乳源立東電子公司，東陽光出資40%、立敦出資60%，將規劃建置5條腐蝕箔生產線，月產50萬平方米，預計今年第4季完工投產。而立敦透過此合資案，將可進一步擴大原料供給，有利成本控制，毛利率有機會在第4季看見走升。
立敦業績部份，該公司去年營收18.76億元，終於擺脫衰退，營收年增10.04%，而該公司去年前3季已由虧轉盈，EPS 0.11元，法人估，該公司去年全年EPS在0.3元左右。
而展望今年，立敦表示，今年在阿壩州產能回復下，營運展望樂觀，營收可望持續成長；而獲利部份，在與東陽光科合作下，毛利率也看升，今年唯一不確定的因素在於匯率和鋁箔價格，若一切外在環境穩定，獲利也將成長。
法人則估，立敦在今年四川阿壩州一、二廠均回復正常運作下，營收至少可再成長10%，而與東陽光科的合作案應屬加分，有利原料和成本控制，有助公司毛利率站穩10%，獲利有機會倍增，今年EPS可從0.7元起跳，有機會挑戰1元。
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