運動用品庫存緩解 拓凱明年營收拚年增一成
MoneyDJ新聞 2016-12-02 09:52:22 記者 劉莞青 報導 碳纖維複合材料大廠拓凱(4536)今年受運動用品客戶庫存較高影響，前10月營收年減9.25%，不過拓凱獲利在業外持續有研發費用挹注下，前三季稅後淨利5.29億元，年增11%，EPS 5.82元。展望明年，拓凱表示運動用品客戶在經今年調整以後，目前庫存已到健康水位，市況轉趨樂觀。法人看好，明年拓凱在運動用品、航太、醫療均可保持成長下，全年營收應可挑戰年增一成，而獲利亦有望在本業成長拉抬下，有望較今年表現更佳。
拓凱碳纖維材料產品應用約有70%落在運動休閒用品上，其中自行車佔33%、安全帽佔20%，網球拍則佔17%；毛利率較高的航太與醫療則分別佔營收7%、6%，另外，音圈馬達與其他約佔10%。今年隨著西雅圖航太生產基地擴廠、台中廠航空結構件新產線以及TP熱塑型複合材料產線等三項投資完工投產，航太營收佔比有望突破10%。
回顧拓凱今年表現，運動用品三大主要產品線中，僅安全帽營收呈現成長，自行車與球拍均因銷售端庫存水位高呈現衰退，連帶影響拓凱業績表現，前10月合併營收51.08億元、年減9.25%。但在獲利上，由於拓凱原料價格水位較去年低，帶動拓凱毛利率站上29%，較去年同期增加3個百分點；而業外部分，拓凱亦穩定有為客戶研發碳纖維複材的費用進帳，前三季稅後淨利5.29億元，年增約11%，EPS 5.82元。
展望第四季後續，因國外客戶走入聖誕假期，且過往下半年主要產品音圈馬達今年中國手機新客戶需求不如預期仍呈衰退，法人評估拓凱第四季單季營收難有成長，全年營收恐年減一成以上；不過在獲利上，拓凱第四季業外仍會有研發費用進帳，全年獲利仍有望保持一成上下的成長，全年EPS亦可有近7元水準。
展望明年，就拓凱各項產品線來看，拓凱表示目前運動用品收到客戶端回報，球拍與自行車庫存水位經今年調整下，現已來到相對健康水位，明年二、三季也會陸續搭配客戶推出新車新款，市況已趨樂觀；法人評估在庫存得到緩解與新車效益帶動下，明年運動用品營收有望重返成長，年增水準將在10%以上。
而營收佔比較小的航太與醫療今年均有成長、明年表現亦看好，法人預估因民航機需求穩健成長，拓凱航太主要係客艙內部結構碳材，營收成長幅度約在2成左右，而醫療床板部分亦可有個位數成長空間。
法人看好，拓凱明年在運動用品重返成長帶動下，全年有望挑戰年增10%，而獲利在本業重返成長拉抬，亦有望較今年表現更佳。
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