去年蔚為風潮的日本電信及網路類股在去年曾創下高漲幅的紀錄，然而今年以來投資人居高思危的心態卻已明顯反應在獲利回吐賣壓上，雖然日本雅虎近期漲勢凌厲，計算至1/19為止，一股的價格為1億零140萬日圓，折合台幣約為一股2942萬台幣，使得其本益比已高達14688倍，然而相較於美國雅虎現今僅620. 34倍的本益比，的確已潛在過高的風險。日本雅虎為軟體銀行、及美國雅虎的合資公司，然而以軟體銀行而言，年初至今股價跌幅已超過一成，去年日經225指數成分股中漲幅前二十名之內的多檔個股其今年以來的股價表現也幾乎接近停損出場的價位，其中日本電信數據(NTT DATA CORP)今年以來跌幅更已超過二成。

富蘭克林證券投顧建議，由於網路相關類股佔日本大盤權值較重，為避免網路泡沫的回檔風險，投資人宜介入類股均衡發展的美國高科技產業，同時掌握半導體、生化科技、航太等明日之星。

日經225指數成分股	今年以來至1/19股價表現	1/19本益比
新力	-21.99%	256.58倍
日本電信數據	-20.85%	322.60倍
夏普	-18.94%	828.19倍
富士通	-18.82%	213.33倍
NEC CORP(通訊)	-14.23%	119.57倍(2000年第一季預測值)
KDD CO LTD(通訊)	-13.16%	118.03倍
日本電信電話	-11.73%	254.97倍
富士電機	- 8.57%	282.35倍(2000年第一季預測值)
日立製作所(電子)	- 7.57%	260.50倍(2000年第一季預測值)

資料來源：Bloomberg，日圓計價至00/01/19止

TOPIX指數成分股	今年以來至1/19股價表現	1/19本益比
ROHM(消費性電子)	-26.25	134.39倍
TOPIX通訊類股指數	-14.86%	164.94倍
軟體銀行	-11.75	795.48倍

資料來源：Bloomberg，日圓計價至00/01/19止

日圓匯率方面：

由於日圓已升至近18個月最高價位，加上一般預期今年日本央行(BOJ)將持續維持零利率政策，目前日圓兌美元已有高估之嫌，日圓再升值空間已有限。而一般預測，本周六將在日本召開的G7會議，七大工業國目前似乎並不打算與日本央行聯手引導日圓貶至適當價位，強勢日圓將更加使得去年漲幅已高的部分日本網路類股陷入盤整可能性大增。

根據所羅門史密斯邦尼估計，每升值1.00日圓，將使得整體日本企業獲利平均降低10日圓。

日本科技股下檔風險大，美國科技股相對強健

由於資金流向過度集中於科技出口類股，而日圓升值將不利出口類股，當網路泡沫破滅，對日股將產生嚴重下壓。以年初至今全球高科技股價走勢而言，美國高科技Nasdaq指數上揚6.40%，相對地日本高科技Jasdaq指數、TOPIX通訊類股指數卻加倍下跌，跌幅分別達10.33%、16.13%。

而以波動風險而言，摩根史坦利全球網路軟體指數一個月的波動風險高達63，然而摩根史坦利美國網路軟體指數波動風險僅36，相對穩健。富蘭克林證券投顧建議，想要掌握21世紀e手資訊的投資人，仍適宜分散投資，由於網路相關類股佔日本大盤權值較重，為避免網路泡沫的回檔風險，投資人宜介入類股均衡發展的美國高科技產業，同時掌握半導體、生化科技、航太等明日之星。積極型投資人在單一國家網路類型基金的比重宜調整到整體投資組合的10%以下較為適當。

美國高科技Nasdaq指數	+ 6.40%
日本高科技Jasdaq指數	-10.33%
Topix通訊類股指數	-16.61%

資料來源：Bloomberg，原幣計價自今年初至1/19止

指 數	波動風險
摩根史坦利全球網路軟體指數	63
摩根史坦利美國網路軟體指數	36

資料來源：Bloomberg，美元計價，至1/18止一個月波動風險計算